發(fā)改委再度出臺收儲政策以穩(wěn)定豬價。8 月7 日，國家發(fā)改委發(fā)文《進一步加大生豬市場調控力度、啟動新一輪凍豬肉收儲》，文章指出：受生豬產能依然偏高、當前正處于消費淡季等因素影響，近期生豬價格再次出現回落跡象。按照緩解生豬市場價格周期性波動調控預案的規(guī)定，國家決定進一步加大生豬市場調控力度，啟動新一輪凍豬肉收儲工作。
受此消息提振，今日多只畜禽養(yǎng)殖股和飼料股大幅上漲，其中新五豐、大康牧業(yè)、福成五豐、益生股份、華英農業(yè)、民和股份、雛鷹農牧、大北農，分別漲幅達9.94%、7.67%、5.72%、5.71%、5.63%、5.36%、3.26%、1.06%。
豬肉收儲行為業(yè)已制度化，無需過度解讀。根據2012 年5 月多部委推出的《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》，以豬糧比價6:1 和8.5:1 作為預警點，低于6:1 進入防止價格過度下跌調控區(qū)域，高于8.5:1 進入防止價格過快上漲調控區(qū)域。自5 月份以來，雖然6 月間出現企穩(wěn)反彈，但因下游需求不振豬價繼續(xù)扭頭下探，當前生豬價格為13.68 元/公斤，豬糧比為下降至5.49: 1，所以發(fā)改委再度啟動新一輪凍肉收儲政策。
我們認為收儲政策的實施有助于穩(wěn)定養(yǎng)殖戶的信心和養(yǎng)殖意愿，對豬價穩(wěn)定有積極的作用，但是作用僅體現在心理層面，市場機制仍主導了豬價運行態(tài)勢。政府杯水車薪的收儲無助于供需關系的實質改變，參考前3 次每次收儲豬肉量僅10-20 萬噸，相當于我們年5000 萬噸豬肉消費量的0.2%-0.4%，歷史上看前3 次收儲也未能改變豬價本身運行態(tài)勢。（參見圖1-2）拋開收儲不論，我們對短期豬價反彈繼續(xù)持樂觀態(tài)度。受今年年初嚴重的仔豬腹瀉影響，Q3 生豬供給階段性不足，近期可出欄育肥大豬庫存下降， 8-9 月份豬價有內生性的反彈需要。我們認為當前豬價震蕩是因為市場還未完全顯現仔豬疫情致供給下降效應，而結合近期屠宰體重仍繼續(xù)下探，部分已降至100 公斤以下，表明前期壓欄現象正在緩解，后期供應缺口有可能繼續(xù)擴大，同時隨著8 月-9 月豬價持續(xù)性反彈行情啟動，豬肉價格上漲將對禽產業(yè)鏈上的相關產品價格產生正面拉動，毛雞和雞苗價格也將逐漸走高。但需要提示的是由于目前經濟下滑背景下的終端需求疲軟，向上反彈幅度將受限。
關注養(yǎng)殖板塊的波段性機會。前期畜禽養(yǎng)殖板塊的調整已經反映了對豬價下行周期和半年報盈利狀況不佳的預期，8-9 月豬價反彈拉動整體畜禽價格反彈將有助于整個板塊的波段機會。中長期視角下，國內養(yǎng)殖規(guī)?；顺毕拢Ｊ娇蓮椭?、快速放量的圣農發(fā)展和雛鷹農牧，以及市場占有率領先，擁有一定定價能力的益生股份仍是我們看好的“周期性成長股”。
短期豬價反彈將推動飼料景氣延續(xù)，中長期能把握養(yǎng)殖規(guī)?；⒕毣顺钡膬?yōu)秀飼料企業(yè)在白銀時代（2008-2020）有望持續(xù)高成長，繼續(xù)積極推薦弱周期穩(wěn)成長的大北農、海大集團、唐人神、新希望。
近期草根調研信號依舊積極——穩(wěn)毛利快放量，在原料成本上漲壓力下，各企業(yè)基本通過順勢提價實現了噸毛利的穩(wěn)定，而且大北農海大7 月單月同比銷量仍保持同比增長40%左右的高增速，三季報的穩(wěn)健增長值得期待。