現(xiàn)階段雞價(jià)走勢(shì)為何與豬價(jià)背離?我們推斷,其背離的核心因素在于二者供給端出現(xiàn)了比較明顯的差異。一方面,中游白羽肉雞父母代產(chǎn)能處于過(guò)剩的格局,在需求不太好的情況下,導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)格呈現(xiàn)頹勢(shì)。截止5月31日,我們發(fā)現(xiàn),根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)部分父母代存欄數(shù)據(jù)處于自去年初統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史新高水平(在產(chǎn)+后備的父母代存欄1951.39萬(wàn)套),特別是在產(chǎn)的父母代存欄達(dá)到了1101.18萬(wàn)套,創(chuàng)下自2009年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新高?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)父母代雞苗價(jià)格為8.11元/套,明顯低于年初的15.04元/套以及上年同期的9.79元/套。另一方面,生豬價(jià)格的上漲是豬源緊張導(dǎo)致,能繁母豬的淘汰是根本原因。

　　雞產(chǎn)業(yè)鏈何時(shí)能走出陰霾?我們判斷,下半年雞產(chǎn)業(yè)鏈逐漸走出陰霾的概率較大。主要是基于:(1)原始產(chǎn)能祖代雞存欄在持續(xù)收縮,且美國(guó)禁運(yùn)解除沒(méi)有時(shí)間表。截止5月31日祖代雞存欄量145.07萬(wàn)套,較年初下降12.8%,較上年同期下降13.8%,其中在產(chǎn)祖代雞存欄100.35萬(wàn)套(今年第一周99.89萬(wàn)套,去年同期118.91萬(wàn)套),后備祖代雞存欄44.72萬(wàn)套(今年年初66.56萬(wàn)套,上年同期49.49萬(wàn)套)。且美國(guó)禽流感疫情仍在蔓延,不排除美國(guó)白羽雞引種全年禁止的可能,而法國(guó)進(jìn)口每批次量小且無(wú)法替代之前美國(guó)的引種數(shù)量。且根據(jù)最新了解,白羽雞聯(lián)盟近期形成新約束,禁止成員企業(yè)實(shí)施強(qiáng)制換羽延遲淘汰產(chǎn)能。我們判斷,后期祖代雞存欄量將有望持續(xù)下行,且幅度有超預(yù)期可能。(2)再經(jīng)過(guò)3-4個(gè)月的持續(xù)深度虧損,父母代產(chǎn)能淘汰開(kāi)始顯著,中游過(guò)剩格局得到緩解。

　　從周期行業(yè)的布局時(shí)點(diǎn)來(lái)看,行業(yè)處于底部且后期能夠形成行業(yè)明顯改善預(yù)期的情況下,即可開(kāi)始積極布局。我們認(rèn)為,現(xiàn)階段禽產(chǎn)業(yè)鏈即處于上述階段,建議重點(diǎn)關(guān)注:益生股份、民和股份、仙壇股份、圣農(nóng)發(fā)展。