天邦食品：2022年6月21日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。主要內(nèi)容介紹：

　　經(jīng)營情況：

　　從基本面來看，公司內(nèi)部的經(jīng)營包括生產(chǎn)成績都有改善，成本也在下降，具體的還要等半年報(bào)出來。現(xiàn)金流方面，因?yàn)樨i價(jià)在漲，經(jīng)營性現(xiàn)金流入增加了，壓力相應(yīng)緩解了不少。

　　融資情況：

　　公司正在開展融資方面的工作，包括一個(gè)定增預(yù)案，計(jì)劃7月份正式報(bào)會(huì)，預(yù)案里計(jì)劃融資28億，公司希望能對資產(chǎn)負(fù)債表做一些改善，所以比較偏重于股權(quán)性的融資。

　　定增募投項(xiàng)目沒有選新的豬場建設(shè)，因?yàn)楣粳F(xiàn)有的產(chǎn)能并沒有用足，短期內(nèi)包括明年如果1000萬的出欄量也完全有保證，不需要增加新的產(chǎn)能。公司前期已經(jīng)做了一些豬場舒適度改造實(shí)驗(yàn)，改造的效果非常好，因此公司希望通過把能改的豬場都進(jìn)一步的升級、改造，未來整體的效率與生物安全都能有很大提高。定增項(xiàng)目金額較大是因?yàn)楦脑彀撕芏鄠€(gè)場，定增項(xiàng)目把它們打包作為一個(gè)整體項(xiàng)目。單個(gè)場的投資規(guī)模并不是特別大，也做了經(jīng)濟(jì)效益的測算和可行性的分析，在相對保守的測算下，投資也是非常值得。同時(shí)，包括銀行、融資租賃等渠道的融資，公司也在繼續(xù)開展工作。

　　重要進(jìn)展：

　　6月6日，公司位于阜陽的亞洲最大的屠宰工廠舉行了正式開業(yè)儀式，得到了當(dāng)?shù)卣拖掠谓?jīng)銷商客戶的大力支持。工廠于今年1月已經(jīng)開始試生產(chǎn)了。公司希望未來不僅僅是生豬養(yǎng)殖，下游的屠宰加工也能夠做起來，平滑周期對公司業(yè)績的影響，未來獲得一個(gè)比較穩(wěn)定的增長。公司5月18日的股東大會(huì)也完成了董事會(huì)和公司的高管換屆。在換屆結(jié)束后，公司的管理層已經(jīng)穩(wěn)定下來，未來是持續(xù)改善的過程。

　　公司補(bǔ)欄擴(kuò)產(chǎn)先要解決資金問題，尤其是需要進(jìn)行股權(quán)性融資以降低天邦的資產(chǎn)負(fù)債率，以便推進(jìn)一系列的融資行為，包括提升銀行信任度等。最近公司在努力改善資產(chǎn)負(fù)債表，包括之前推出定增，公告出售史記。關(guān)于后續(xù)的規(guī)劃：

　　種豬是天邦的一個(gè)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，出售的原因：年初考慮出讓少數(shù)股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者，爭取未來能夠分拆上市，這是當(dāng)時(shí)良好的愿望。但在此期間，公司雖然接觸了不少投資者，但很多機(jī)構(gòu)投資者對種豬業(yè)務(wù)了解不深，對周期性行業(yè)比較謹(jǐn)慎，以及新冠疫情對推進(jìn)速度的影響，預(yù)計(jì)到6月底都很難促成這樣的交易，該方案不可行。因此，史記生物的管理層一方面希望幫公司解決補(bǔ)欄擴(kuò)產(chǎn)資金需求，另一方面對自己的業(yè)務(wù)有信心，于是決定牽頭來做這件事，也讓后面的投資人更有信心來參與投資。這個(gè)方案經(jīng)過董事會(huì)討論，同意由史記管理層來接手。

　　關(guān)于大家擔(dān)心的未來購買種豬要市場化交易，會(huì)增加天邦成本的考慮，我們對此做過一些測算：首先近期我們購買史記較多的是種豬精液，購買母豬需求不大。因?yàn)槟肛i場建場時(shí)出于生物安全的考慮，會(huì)給每個(gè)場配15%左右的祖代豬，盡量實(shí)現(xiàn)自我更替，因此不會(huì)太影響成本提升。后續(xù)新投產(chǎn)的場，再從史記購買導(dǎo)致的成本增加，是可以通過對豬場的舒適度的改造、母豬場效率的提升來對沖掉，所以這對天邦本身的影響不大；對史記而言，原本是在天邦體系內(nèi)，散落在各個(gè)省區(qū)，主要產(chǎn)品以成本價(jià)內(nèi)供給天邦，偶爾有外銷。導(dǎo)致史記公司缺乏動(dòng)力，激勵(lì)程度也較低。現(xiàn)在史記進(jìn)行市場化運(yùn)作，公司認(rèn)為史記會(huì)發(fā)展得更好，也能提供更好的產(chǎn)品給天邦，因此這對雙方是雙贏的。

　　未來天邦將重點(diǎn)聚焦生豬養(yǎng)殖育肥環(huán)節(jié)，保證為后續(xù)屠宰和加工提供高品質(zhì)豬源，把有限的資源集中在生豬養(yǎng)殖育肥和下游食品發(fā)展的板塊，實(shí)現(xiàn)公司未來轉(zhuǎn)型。史記進(jìn)行市場化后，基因面向市場推廣就意味著市面上會(huì)有越來越多滿足天邦美味豬肉要求的豬源提供，未來天邦也可以回收這些史記客戶的豬來進(jìn)行屠宰加工，天邦未來的資產(chǎn)會(huì)更輕，不用太重的資產(chǎn)投入。

　　總體上來看，這是一個(gè)結(jié)合了現(xiàn)實(shí)和未來的需求，戰(zhàn)略上符合天邦的發(fā)展，能實(shí)現(xiàn)雙贏的合作。

　　【投資者問答環(huán)節(jié)】

　　提問1：明年出欄量是1000萬頭？原來規(guī)劃到800萬頭左右，是目標(biāo)有做上修嗎？明年1000萬頭出欄量里的結(jié)構(gòu)，大致有規(guī)劃嗎？

　　回復(fù)：公司近期計(jì)劃明年的出欄量的目標(biāo)是希望能突破1000萬。1000萬頭的出欄量包括了仔豬等產(chǎn)品。還沒有明確的結(jié)構(gòu)，只是想突破1000萬，包括仔豬銷售，怎么賣還是要根據(jù)行情去判斷。

　　提問2：明年準(zhǔn)備出欄超過1000萬，今年大概需要存欄多少對應(yīng)的能繁？

　　回復(fù)：計(jì)劃今年年底能繁存欄達(dá)到40到50萬頭。

　　提問3：一季度有做減值的計(jì)提沖回，二季度的計(jì)提沖回還會(huì)做嗎？

　　回復(fù)：二季度應(yīng)該要進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)。因?yàn)樨i出欄了，所以原來預(yù)提的部分就自然就結(jié)轉(zhuǎn)掉了。

　　提問4：公司成本下降的目標(biāo)是多少？

　　回復(fù)：目前全群的全成本較高主要的原因是因?yàn)闆]有滿負(fù)荷生產(chǎn)。公司滿負(fù)荷生產(chǎn)的場成本已經(jīng)降到16元/公斤左右了。今年到四季度的目標(biāo)是把整體的全成本降到16元/公斤左右。

　　提問5：公司最新的能繁存欄和后備存欄的情況和一季度相比有變化嗎？下半年能繁和后備的擴(kuò)展節(jié)奏情況如何？能繁和后備存欄有具體的數(shù)據(jù)嗎？

　　回復(fù)：能繁相對一季度末略有增加，后備是充足的。如果之后的資金面改善了，可能會(huì)加快能繁增量速度，還是要根據(jù)現(xiàn)金流和市場的變化來決定這個(gè)擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏和力度。后備分兩類，一類是母豬場的后備，另一類是培育場的后備。母豬場的后備一直是十幾萬左右；培育場的后備更加充足，多出來的暫時(shí)不需要的后備就會(huì)轉(zhuǎn)成育肥豬，需要的可以直接轉(zhuǎn)成正規(guī)的后備豬。

　　提問6：能繁目前的胎齡是多少？三元母豬還有嗎？公司近幾個(gè)月來商品豬出欄均重的情況如何？

　　回復(fù)：公司去年進(jìn)行了高效能母豬的更新，目前母豬的胎齡都比較年輕。三元母豬基本沒有了，都淘汰了。目前出欄均重大概在120-130公斤之間，較一季度略有提升。

　　提問7：公司4、5月在仔豬價(jià)格行情較好的情況下，出欄量比1月低，公司對此的考慮是什么？

　　回復(fù)：1月仔豬出欄量應(yīng)該也沒有多少，有一些場弱仔淘汰多一些，1-5月份并沒有大規(guī)模地賣仔豬。最近豬價(jià)有一些好轉(zhuǎn)，包括仔豬的價(jià)格，未來將根據(jù)行情，價(jià)格合適就賣一點(diǎn)，價(jià)格不合適的話就繼續(xù)養(yǎng)著。

　　提問8：隨著豬價(jià)市場行情變好，公司最新的資金面情況如何？

　　回復(fù)：隨著豬價(jià)上漲，資金面在改善。

　　提問9：公司智能豬場的改造是哪些區(qū)域的豬場？對于租賃的豬場或者是公司+農(nóng)戶的豬場？智能改造的項(xiàng)目是等到募資到位后才開始嗎？還是先用自有資金先建造？

　　回復(fù)：基本上改造的都是自建豬場。改造首先是母豬場，其次是育肥場。不排除少部分租賃場，如果租賃方愿意改造或者同意公司去做改造，有價(jià)值的也會(huì)去改造一些。如有需要立刻改造的會(huì)先用自有資金先做。因?yàn)楝F(xiàn)在還有好多場是空置的，因此不著急用自有資金建設(shè)，等資金到位后，根據(jù)資金寬裕程度去有序地安排。

　　提問10：公司一季報(bào)賬面上的錢大概11億，明年計(jì)劃出欄大概1000萬頭。定增的融資7月才報(bào)會(huì)，中間最少經(jīng)歷半年落地，明年才能拿到這筆錢，怎么保證投苗和能繁增加的資金？

　　回復(fù)：先解決資金問題。1000萬頭的目標(biāo)是在資金面得到改善的前提下做的，公司在朝著這個(gè)目標(biāo)去努力。

　　提問11：明年的出欄量在今年下半年要后備，懷孕4個(gè)月，育肥5個(gè)月。今年下半年的產(chǎn)能的布局決定了明年一年的出欄，下半年資金沒到位的情況下，1000萬頭是不是規(guī)劃在2024年會(huì)比較合適？因?yàn)?8億的定增明年年初才能拿到，2024年出欄量會(huì)有一個(gè)非常大的增幅。

　　回復(fù)：在沒有其他融資的情況下，單純靠定增的資金確實(shí)會(huì)慢一些。1000萬不全是育肥的出欄，也包括仔豬。

　　提問12：公司明年的出欄目標(biāo)為1000萬，公司在產(chǎn)能快速擴(kuò)張的過程中控制成本的舉措有哪些？

　　回復(fù)：公司若想出欄量達(dá)到1000萬頭，在生產(chǎn)效率與成本控制上確實(shí)需要提升，公司通過自有的試驗(yàn)場硬件上的改造以及近期做了人崗匹配等工作發(fā)現(xiàn)效果良好，后續(xù)就是一個(gè)快速復(fù)制的擴(kuò)散動(dòng)作。

　　提問13：公司資本開支情況？上半年和下半年資本開支分別如何？

　　回復(fù)：基本無新項(xiàng)目的資本開支，主要是之前項(xiàng)目待付的尾款，或是著急開工的改造項(xiàng)目少量新增支出。總體來說，因?yàn)楫a(chǎn)能富余，今年資本開支不大，目前處于壓縮狀態(tài)。

　　提問14：公司降本的措施有哪些？

　　回復(fù)：降本措施主要有：1）生物安全的提升，從硬件方面保障豬場少發(fā)生疫情疾病；2）豬場舒適度改造，提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)活仔數(shù)、降低料肉比、改善生長速度等，將飼料利用最大化；3）根據(jù)原料價(jià)格變化做配方優(yōu)化調(diào)整，減少飼料采購成本；公司和通威飼料方面在進(jìn)行合作，公司和通威二者的飼料需求合并一起進(jìn)行采購會(huì)更具有規(guī)模效應(yīng)，通過集采降低成本，而通威主要給公司做代工業(yè)務(wù)，通威的產(chǎn)能利用率提高了，公司總體飼料成本也并不比以前成本。4）改善內(nèi)部管理，增加效率，通過人崗匹配減少人為浪費(fèi)；5）通過存欄量的增加，規(guī)模效應(yīng)使得頭均的攤銷、租金等下降。

　　提問15：公司向通威采購，具體的飼料成本價(jià)格是多少？現(xiàn)在的生豬價(jià)格也在上漲，通威給我們的賬期是否有縮短呢？

　　回復(fù)：賬期不會(huì)縮短。公司與通威合作是一個(gè)代工的模式，公司的飼料價(jià)格還是跟著原料價(jià)格在波動(dòng)的。公司可以通過和通威的合作獲得集采的優(yōu)勢，因?yàn)橥ㄍ约阂灿泻艽蟮娘暳显喜少徚?，能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

　　提問16：完全成本包括公司管理、銷售的費(fèi)用嗎？目前公司育肥豬完全成本為多少？

　　回復(fù)：公司全成本包括整個(gè)養(yǎng)殖板塊中產(chǎn)生的銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用，以及營業(yè)外支出等，但是不包括天邦股份總部的費(fèi)用、屠宰業(yè)務(wù)的事業(yè)部費(fèi)用以及新能源公司的費(fèi)用。公司的完全成本概念是包括跟養(yǎng)殖相關(guān)的所有費(fèi)用。

　　提問17：公司成熟豬場較頭部友商的成熟豬場成本管控能力如何？

　　回復(fù)：整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部由于前期潛在問題：如人崗不匹配、項(xiàng)目匆忙投產(chǎn)等，成本管控良莠不齊，做得好的豬場可以和頭部企業(yè)并行，但同時(shí)存在較差的場，但是整體來看正在提升。公司有信心通過復(fù)制樣本工程進(jìn)行推廣，公司成本管控未來能夠做到行業(yè)前列。

　　提問18：公司在募資公告的預(yù)案中有提價(jià)到“通過本次募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，將一定程度上將減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出”是否意味著公司會(huì)通過補(bǔ)流資金償還此前的部分債務(wù)？

　　回復(fù)：股權(quán)性融資資金到賬后一部分可以直接用于補(bǔ)流，緩解了公司現(xiàn)金流緊張的問題，公司可以償還部分負(fù)債，自然就減少了資金利息支出。此外公司20億的募投項(xiàng)目資金不會(huì)一次性用盡，也可將募投資金用于臨時(shí)性補(bǔ)流，相應(yīng)減少對銀行資金的需求，減少了相應(yīng)的利息支出。

　　提問19：公司目前的屠宰方面情況如何？后續(xù)產(chǎn)能利用率規(guī)劃目標(biāo)？屠宰場的經(jīng)營、盈利目標(biāo)？屠宰場今年與明年會(huì)有較大的人力增長嗎？

　　回復(fù)：阜陽屠宰業(yè)務(wù)今年第一年投產(chǎn)，還在產(chǎn)能爬坡階段，需要有試生產(chǎn)與調(diào)試過程，因此今年重點(diǎn)不在盈利，爭取不虧就好。今年重點(diǎn)要將整個(gè)供應(yīng)鏈理順打通，打開市場、抓住重點(diǎn)目標(biāo)客戶、開拓渠道并建立關(guān)系，有了一定的市場承接能力后就可以上量了。下半年加工業(yè)務(wù)，例如熟食、精分割等啟動(dòng)起來，這塊業(yè)務(wù)可為公司帶來有附加值的銷售，因?yàn)閮H做白條業(yè)務(wù)的盈利能力有限?？傮w看今年還處于供應(yīng)鏈、能力、人員等儲(chǔ)備，以及產(chǎn)能爬坡階段，為明年做準(zhǔn)備。在人員方面，屠宰場去年已經(jīng)開始做貯備，人員翻倍，已經(jīng)有1000多人。等臨泉的屠宰場完全建成后，大約有3000個(gè)崗位，目前為一期，二期還未建成，人員應(yīng)該是持續(xù)增加的。

　　提問20：公司如何看待往后的豬價(jià)走勢？如何匹配豬價(jià)走勢和半年的出欄節(jié)奏？

　　回復(fù)：豬價(jià)底部已經(jīng)確定，進(jìn)入反轉(zhuǎn)上升通道，趨勢上是上升為主，但是上漲空間以及是否中間會(huì)有回調(diào)，無法做出準(zhǔn)確判斷。

　　提問21：目前公司未來總體業(yè)務(wù)的規(guī)劃目標(biāo)是什么？

　　回復(fù)：1）提升育肥豬養(yǎng)育能力，降低成本，提供有成本競爭力的美味豬肉；2）把公司的屠宰業(yè)務(wù)做好，發(fā)揮先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勢；以及，公司未來要加強(qiáng)和優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)端客戶的合作（超市、廠家等）。

　　提問22：三亞史記和此前天邦體系的關(guān)系？三亞史記的法定代表人還是李雙斌先生嗎？

　　回復(fù)：沒有關(guān)系。三亞史記就是為了實(shí)現(xiàn)員工持股，特意去設(shè)立的公司。

　　提問23：此次收購公告的價(jià)格是10.2億，這10.2億資金來源有規(guī)劃嗎？

　　回復(fù)：4月底公告過，員工持股已經(jīng)部分支付3億元給公司作為誠意金。剩下兩筆款，一筆2.2億，一筆5億，會(huì)以員工持股平臺(tái)作為一個(gè)融資方，以李雙斌總為首的核心管理層會(huì)擔(dān)任這個(gè)合伙企業(yè)的普通合伙人，他來實(shí)現(xiàn)控股，可能會(huì)吸收其他的有限合伙人來進(jìn)行融資，可能還會(huì)有一些銀行融資。分兩筆付款的原因是：由于新冠疫情，很多投資者需要開展盡調(diào)和交流受到影響，導(dǎo)致進(jìn)度滯后，所以時(shí)間會(huì)放寬。

　　提問24：公司本次出售南京史記后，是否有安排史記后續(xù)嘗試融資上市的計(jì)劃？時(shí)間節(jié)點(diǎn)有大致規(guī)劃嗎？

　　回復(fù)：據(jù)我了解南京史記只要滿足條件肯定是希望能單獨(dú)上市的。時(shí)間節(jié)點(diǎn)暫無規(guī)劃，會(huì)持續(xù)關(guān)注比如新三板、精選層、科創(chuàng)板等的機(jī)會(huì)。

　　提問25：本次出售的南京史記，具體下面包括公司那些種豬業(yè)務(wù)呢？是核心場、祖代場、公豬站等等這些全部一起剝出了嗎？

　　回復(fù)：包括了核心場、公豬站，以及部分的祖代豬場進(jìn)行了剝離。

　　提問26：史記目前有無對未來出欄、存欄的規(guī)劃？

　　回復(fù)：史記未來規(guī)劃是成為一攬子服務(wù)的提供商，聚焦在祖代、曾祖代、父母代種豬的提供，以及種豬精液的提供，希望做到覆蓋中國1/3的市場，讓大家養(yǎng)豬變得輕松。因?yàn)檫@么多年有很堅(jiān)實(shí)的技術(shù)積淀，包括種豬、精液、技術(shù)服務(wù)、豬場設(shè)計(jì)、托管等。天邦作為關(guān)聯(lián)方，史記也可以依托天邦平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的飼料、獸藥、疫苗采購優(yōu)勢，史記優(yōu)秀的種豬天邦也會(huì)以稍微溢價(jià)的方式進(jìn)行回收。

　　提問27：公司出售種豬業(yè)務(wù)控股權(quán)并更名為天邦食品是出于怎樣的考慮？

　　A：公司更名天邦食品，代表公司未來的戰(zhàn)略方向，計(jì)劃建設(shè)深度的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈，未來將延伸到下游包括屠宰加工、生豬養(yǎng)殖等，如果再加上種豬業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，其實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯悬c(diǎn)過長的。從國外看，領(lǐng)先的種豬公司比如PIC等，都是獨(dú)立發(fā)展的，市場化也更有利于公司進(jìn)步，如果一直停留在公司封閉體系內(nèi)，活力和動(dòng)力將逐漸匱乏。

　　提問28：公司現(xiàn)在飼料、種豬等等業(yè)務(wù)都出讓了，是否代表著養(yǎng)豬層面上精力投入減少，工作重心是否發(fā)生改變？

　　回復(fù)：總體來看，公司的育肥業(yè)務(wù)方面，依然會(huì)和史記保持合作，種豬基因依然會(huì)保持較高水平。天邦的愿景是“美好食品締造幸福生活”，目標(biāo)在生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的食品、豬肉，要做到優(yōu)質(zhì)豬肉，就要保證豬源優(yōu)秀，所以生豬養(yǎng)殖依然是公司的重點(diǎn)，未來依然會(huì)重點(diǎn)投入，以提高養(yǎng)育水平、降低肥豬成本為目標(biāo)。屠宰加工方面，公司第一個(gè)場剛剛投產(chǎn)，如果模式成功，未來會(huì)進(jìn)行復(fù)制和擴(kuò)張。

　　提問29：公司有計(jì)劃做臘肉、香腸等豬肉類的預(yù)制菜嗎？

　　回復(fù)：具體業(yè)務(wù)是要根據(jù)市場去探索的，現(xiàn)在不能確定一定會(huì)做哪一種產(chǎn)品。因?yàn)樘彀畹呢i肉非常美味，要發(fā)揮差異化價(jià)值，必須分割到每個(gè)部分，尋找到每個(gè)部位對應(yīng)的消費(fèi)者市場，實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)值。相較于白條、活豬，消費(fèi)導(dǎo)向的豬肉產(chǎn)品更能發(fā)揮公司豬肉的差異化。

　　提問30：公司的史記（南京）對外賣出作價(jià)20億的估值依據(jù)？

　　回復(fù)：采用收益法進(jìn)行評估的。本次也公告了審計(jì)評估報(bào)告，是因?yàn)橛?jì)劃打算進(jìn)行管理層參股和外部投資者結(jié)合的方法，要保證價(jià)格公允。將評估公開公告也是出于這個(gè)考慮。