事件：

　　農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站發(fā)布了2014年4月份4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的生豬存欄信息，數(shù)據(jù)顯示，截止4月底，生豬存欄規(guī)模為42852萬頭，能繁母豬存欄量為4686萬頭。

　　評(píng)論：

　　4月份能繁母豬存欄量繼續(xù)下滑，淘汰進(jìn)度超預(yù)期；生豬出欄量增加

　　4月份能繁母豬存欄量較上年同期下降6.8%；較3月份環(huán)比下降2.2%，單月淘汰105萬頭，進(jìn)度略超預(yù)期。4月份全國(guó)生豬存欄量已下降至42852萬頭，較上年同期下降3.7%；較3月份環(huán)比下降1.3%，4月份生豬出欄量大幅增加。

　　5月份生豬價(jià)格上升，生豬虧損幅度下降

　　生豬價(jià)格從5月初快速上升，從最低的10.4元/公斤漲至最高的14.4 元/公斤，上升的主要原因是：1.生豬價(jià)格自12月中旬開始下降，年初就進(jìn)入虧損，3月中旬進(jìn)入深度虧損，春節(jié)積壓存欄的生豬大部分在3-4月份出欄，5月份出欄量相對(duì)下降；2.養(yǎng)殖戶、收購商、屠宰場(chǎng)之間的市場(chǎng)博弈，5月份雖然生豬價(jià)格漲幅較大，但振幅也較大。隨著生豬價(jià)格的上升，豬糧比快速反彈，增至5.79，生豬頭均利潤(rùn)也由深度虧損轉(zhuǎn)為小幅虧損，根據(jù)搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)，頭均虧損由最高時(shí)的300以上降至90元。

　　預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格或?qū)⒃谟濣c(diǎn)附近震蕩，但長(zhǎng)期拐點(diǎn)還需進(jìn)一步確認(rèn)

　　上周對(duì)生豬養(yǎng)殖企業(yè)的草根調(diào)研情況是價(jià)格上漲后，仔豬并未出現(xiàn)大幅補(bǔ)欄，只是部分；后備母豬補(bǔ)欄積極性不高。隨著生豬價(jià)格的回升，部分養(yǎng)殖戶對(duì)后期豬價(jià)回升有預(yù)期，已經(jīng)開始出現(xiàn)補(bǔ)欄，但只是部分補(bǔ)欄。上周仔豬價(jià)格快速上升，漲至27.45元/公斤，除補(bǔ)欄積極性提高外，仔豬價(jià)格的回升的另一個(gè)原因是去年7、8月份后備母豬補(bǔ)欄減少導(dǎo)致目前仔豬供應(yīng)量同比下降。淘汰母豬進(jìn)程變緩，但也未出現(xiàn)因生豬價(jià)格大幅上漲出現(xiàn)母豬補(bǔ)欄行情。母豬價(jià)格較為穩(wěn)定，但仍在1400元/頭以上。仔豬并未出現(xiàn)大幅補(bǔ)欄，能繁母豬存欄量也在持續(xù)下降，預(yù)計(jì)未來即使生豬價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整也不會(huì)降至4月份的低點(diǎn)。

　　5月份生豬價(jià)格的反彈，符合之前“因供需天平傾斜，二季度豬價(jià)反彈”的預(yù)測(cè)。從目前的消費(fèi)情況看，終端消費(fèi)并未出現(xiàn)較大的變化；短期內(nèi)，生豬出欄量也并不會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下降，因此，預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格或?qū)⒃谟濣c(diǎn)附近震蕩。 雖然4月份能繁母豬淘汰進(jìn)程加快，加強(qiáng)了對(duì)周期拐點(diǎn)來臨的預(yù)期，但5月份生豬價(jià)格的上升使得生豬養(yǎng)殖企業(yè)的虧損幅度大幅下降，將提高養(yǎng)殖戶的忍耐期限。長(zhǎng)期周期拐點(diǎn)的確定還需等待5、6月份的數(shù)據(jù)來做進(jìn)一步確認(rèn)。

　　投資策略

　　對(duì)于生豬養(yǎng)殖業(yè)此階段的情況是“豬價(jià)已反彈，但長(zhǎng)期拐點(diǎn)尚需進(jìn)一步確認(rèn)；仔豬謹(jǐn)慎補(bǔ)欄，后備母豬價(jià)格較穩(wěn)定”，因此延續(xù)5月9日《豬價(jià)底位將提高，拐點(diǎn)尚未到來，周期或?qū)⒈焕L(zhǎng)》的觀點(diǎn)，長(zhǎng)期看好養(yǎng)殖股，建議回調(diào)介入，重點(diǎn)推薦牧原股份（002714）、雛鷹農(nóng)牧（002477）。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素