長(zhǎng)達(dá)28個(gè)月的馬拉松終于到了“沖線”階段，或許是因?yàn)榈却茫磺械慕Y(jié)局早已了然，市場(chǎng)上波瀾不驚，但那一絲絲漣漪，會(huì)長(zhǎng)久在肉制品圈內(nèi)和資本市場(chǎng)上蕩漾。
有意思的是，如果把1984年當(dāng)做“雙匯元年”的話，2012年7月，也恰恰是雙匯的28周歲生日。
7月30日，雙匯發(fā)展發(fā)布了《關(guān)于重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成的公告》，同時(shí)宣布，“公司此次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及換股吸收合并的新增股份4.94億股已于2012年7月11日完成股份登記托管，股份性質(zhì)為有限售條件的流通股；上市日為2012年7月31日，河南省漯河市雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司和羅特克斯有限公司自本次新增股份上市之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其在本次發(fā)行中認(rèn)購(gòu)的股份。”
這也意味著，“雙匯集團(tuán)”已經(jīng)正式裝入“雙匯發(fā)展”，從上市以來(lái)就一直困擾著雙匯發(fā)展的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題得到了根本性解決，資本市場(chǎng)上的“大雙匯”已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。
7月31日，“大雙匯”的總股本變?yōu)?1億股，以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，市值約700億元。
從2010年3月份到現(xiàn)在，這場(chǎng)證券市場(chǎng)上著名的“重組馬拉松”已經(jīng)跑了超過(guò)兩年。
2010年年底，雙匯發(fā)展就披露了包括資產(chǎn)置換和發(fā)行股票購(gòu)買資產(chǎn)、換股吸收合并交易三部分的重組預(yù)案。由于受到種種突發(fā)因素的影響，雙匯按照相關(guān)規(guī)定再次聘請(qǐng)相關(guān)機(jī)構(gòu)以2011年8月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，對(duì)雙匯集團(tuán)擬注入資產(chǎn)、羅特克斯擬注入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估。
2012年2月15日，雙匯發(fā)展發(fā)布一系列公告，發(fā)布了調(diào)整后的資產(chǎn)重組方案，將擬注入和置出資產(chǎn)作價(jià)進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)公告雙匯發(fā)展擬注入資產(chǎn)將縮水63.97億元。
根據(jù)調(diào)整后的資產(chǎn)作價(jià)以及發(fā)行價(jià)格，雙匯發(fā)展對(duì)重大資產(chǎn)重組涉及非公開發(fā)行股票的發(fā)行股數(shù)也進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，向雙匯集團(tuán)發(fā)行的股份數(shù)量由5.74億股調(diào)整為4.74億股，向羅特克斯發(fā)行的股份數(shù)量由1832.38萬(wàn)股調(diào)整為1469.15萬(wàn)股。
同時(shí)，雙匯發(fā)展擬向羅特克斯公司非公開發(fā)行A股股票作為支付方式，購(gòu)買其持有的漯河雙匯保鮮包裝有限公司30%股權(quán)和上海雙匯大昌有限公司13.96%股權(quán)。擬以換股方式吸收合并雙匯集團(tuán)和羅特克斯公司持有股份的五家公司，即廣東雙匯、內(nèi)蒙古雙匯、雙匯牧業(yè)、華懋化工包裝和雙匯新材料，雙匯發(fā)展為吸并方及存續(xù)方。
3月29日，雙匯發(fā)展因證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核其重組事宜停牌。4月5日晚間，雙匯發(fā)展發(fā)布公告稱，公司重大資產(chǎn)重組事宜獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)有條件通過(guò)，公司股票將于4月6日復(fù)牌。
5月26日，雙匯發(fā)展發(fā)布《關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及吸收合并事宜獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公告》：證監(jiān)會(huì)“核準(zhǔn)河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司向河南省漯河市雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、羅特克斯有限公司發(fā)行 454589218 股股份購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)；核準(zhǔn)河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司以新增39705106 股股份吸收合并廣東雙匯食品有限公司、內(nèi)蒙古雙匯食品有限公司、漯河雙匯牧業(yè)有限公司、漯河華懋雙匯化工包裝有限公司、漯河雙匯新材料有限公司”。
“本次重組完成后，困擾雙匯多年的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題將徹底解決，從制度層面上保障了投資者利益、管理層利益和股東利益的一致性，當(dāng)然這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)是一件好事。”雙匯發(fā)展董秘祁勇耀在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。
“大雙匯”起航
“雙匯發(fā)展整體上市后，上市公司將很大很大，集團(tuán)公司會(huì)很小很小。”雙匯集團(tuán)董事長(zhǎng)萬(wàn)隆這樣描述整體上市后集團(tuán)和上市公司的關(guān)系。
雙匯集團(tuán)負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的副總經(jīng)理郭麗軍表示，重組完成后，公司的關(guān)聯(lián)交易將大幅降低，其中，關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額將從2010年的216億元降至19.97億元，降幅達(dá)91%；關(guān)聯(lián)銷售金額將從36億元降至9.5億元，降幅74%。
按照雙匯的重組方案，集團(tuán)公司內(nèi)與“殺豬”相關(guān)的資產(chǎn)全部裝入上市公司，重組完成之后，雙匯發(fā)展經(jīng)營(yíng)肉類加工上下游及緊密配套產(chǎn)業(yè)，雙匯集團(tuán)則保留少量輔業(yè)，如物流、蛋白、生化、調(diào)味料等。
“重組完成后，上市公司會(huì)更加聚焦主業(yè)，把殺豬賣肉做大、做強(qiáng)、做精、做專。”祁勇耀說(shuō)。
根據(jù)公司規(guī)劃，2012年-2015年，雙匯發(fā)展預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資101.53億元，新建屠宰場(chǎng)6個(gè)，增加生豬屠宰產(chǎn)能1400萬(wàn)頭；新建肉制品加工廠7個(gè)，新增肉制品日產(chǎn)能2650噸；計(jì)劃在東北、中部、華東、西部建立生豬養(yǎng)殖基地，年新增出欄生豬267萬(wàn)頭，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，有效保障產(chǎn)品質(zhì)量，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
萬(wàn)隆說(shuō)，雙匯在未來(lái)戰(zhàn)略上要實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變：一是產(chǎn)品由高中低檔向中高檔轉(zhuǎn)變；二是雙匯由過(guò)去速度效益型向安全規(guī)模型轉(zhuǎn)變；三是把雙匯集團(tuán)做成國(guó)際化大公司，使雙匯集團(tuán)由中國(guó)企業(yè)向國(guó)際化大公司轉(zhuǎn)變。“以上三個(gè)轉(zhuǎn)變，是雙匯經(jīng)歷‘3·15’之后的戰(zhàn)略調(diào)整，是雙匯今后的發(fā)展方向，雙匯將不遺余力推動(dòng)三個(gè)轉(zhuǎn)變的實(shí)現(xiàn)。”
招商證券股份有限公司研究員朱衛(wèi)華用“巨人再起”來(lái)形容雙匯，他說(shuō)，下半年，“大雙匯”有三個(gè)看點(diǎn)：業(yè)績(jī)同比大幅恢復(fù)性增長(zhǎng)、新產(chǎn)品銷售情況、成本保持低位。“首先，根據(jù)公司今年備考業(yè)績(jī)，全年同比將至少有118%的增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)低迷的情況下無(wú)疑令人眼前一亮；其次，新產(chǎn)品銷售持續(xù)向好，除今年上半年的三款明星產(chǎn)品之外，7月份計(jì)劃推出的20多個(gè)低溫肉制品新品也頗為令人期待；最后，去年豬價(jià)創(chuàng)出歷史高點(diǎn)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，上漲幅度越大下跌幅度也越大，我們預(yù)計(jì)，豬價(jià)可能在三季度小幅反彈，但全年仍保持弱勢(shì)。低成本對(duì)雙匯來(lái)說(shuō)無(wú)疑是大的利好。”
而根據(jù)中國(guó)銀河證券股份有限公司研究員周穎、董俊峰的估算，重組完成后，按照2011年口徑計(jì)算，雙匯發(fā)展年生豬屠宰量將達(dá)1001萬(wàn)頭，肉制品產(chǎn)量達(dá)146萬(wàn)噸，分別較本次重組前增長(zhǎng)303.4%和90.1%；低溫肉制品產(chǎn)量占肉類產(chǎn)品的比重由27%提升至36%。
“同時(shí)，在建項(xiàng)目投產(chǎn)將支持業(yè)務(wù)規(guī)模再度實(shí)現(xiàn)跨越。根據(jù)公司已規(guī)劃的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)拓展計(jì)劃，項(xiàng)目全部建成后將新增年出欄生豬160.2萬(wàn)頭。雙匯發(fā)展自產(chǎn)生豬頭數(shù)將由2010年的23.19萬(wàn)頭增長(zhǎng)至2015年預(yù)期的183.2萬(wàn)頭，增長(zhǎng)690%。未來(lái)五年公司年生豬屠宰量將超過(guò)3000萬(wàn)頭，生鮮凍品和肉制品年產(chǎn)量均將超過(guò)300萬(wàn)噸。”
地處全球最具潛力的肉類市場(chǎng)，雙匯作為中國(guó)最大、世界領(lǐng)先的肉類供應(yīng)商，未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇和空間可以想象，“力爭(zhēng)通過(guò)三到五年的努力，至十二五末，實(shí)現(xiàn)年屠宰生豬3000萬(wàn)頭以上，年產(chǎn)肉制品300萬(wàn)噸以上，成為世界最大的肉類加工企業(yè)之一。”
從重組完成的這一刻起，“大雙匯”就已經(jīng)起航。
后重組時(shí)代
已經(jīng)過(guò)去的2011年是一個(gè)不折不扣的肉類加工行業(yè)“小年”，豬價(jià)一度飆升至上一年同期的158%，致使當(dāng)月CPI多漲了1個(gè)點(diǎn)。而看著“豬周期”的臉色過(guò)日子的肉類加工行業(yè)業(yè)績(jī)普遍不佳。
雙匯遭受3·15的沖擊，業(yè)績(jī)下降在市場(chǎng)的預(yù)料之中。排行老二的雨潤(rùn)食品日子也不好過(guò)，它的成績(jī)單上，業(yè)績(jī)下降了三成。緊隨其后的金鑼也未能趕超，金鑼的母公司大眾食品去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為2.37億元，同比減少30.1%；凈利潤(rùn)只有1.29億元，同比減少46%。
“做肉類加工的，一定不能怕肉漲價(jià)，豬價(jià)高位將是個(gè)常態(tài)，企業(yè)要習(xí)慣這個(gè)狀態(tài)。”2011年，在豬肉價(jià)錢最高的時(shí)候，萬(wàn)隆曾經(jīng)這樣對(duì)他的團(tuán)隊(duì)說(shuō)。事實(shí)上，近4年來(lái)，雙匯曾經(jīng)與“豬周期”狹路相逢兩次。一次是2008年，金融危機(jī)疊加肉價(jià)飆升，一次是2011年，3·15剛走，“豬漲漲”又至。兩次肉價(jià)飆升給雙匯整個(gè)集團(tuán)帶來(lái)的成本壓力都達(dá)近百億。而雙匯分擔(dān)的方式都是“市場(chǎng)負(fù)擔(dān)一部分，企業(yè)創(chuàng)新消化一部分”。
盡管市場(chǎng)形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻，但毋庸置疑，雙匯和其他肉制品企業(yè)，依然處于“全球最好的市場(chǎng)”之中。
來(lái)自聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去20年中國(guó)肉類產(chǎn)量增長(zhǎng)30%，目前肉類總量約占全球29%，豬肉占47%，已成為世界最大的肉類生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，未來(lái)一段時(shí)間仍將是全球肉類消費(fèi)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力量。
2011年，中國(guó)肉類總產(chǎn)量近8000萬(wàn)噸，5%的份額就是400萬(wàn)噸，而雙匯目前只有300萬(wàn)噸的產(chǎn)銷規(guī)模(冷鮮肉加肉制品)。肉類大國(guó)必將造就大的肉類企業(yè)，形成國(guó)際級(jí)的肉類企業(yè)集團(tuán)，作為肉類加工企業(yè)的龍頭，雙匯是這個(gè)大市場(chǎng)的最大的受益者，具有優(yōu)先做大做強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)條件。
目前，中國(guó)肉類加工企業(yè)有2萬(wàn)多家，80%還處于小規(guī)模、作坊式的落后生產(chǎn)，國(guó)家計(jì)劃“十二五”期間要淘汰落后生豬產(chǎn)能50%，大中城市和發(fā)達(dá)地區(qū)力爭(zhēng)淘汰80%，巨大的清理和整頓空間，為大型肉類企業(yè)提高市場(chǎng)占有率提供了有利時(shí)機(jī)。
同時(shí)，國(guó)家不斷加大支持力度，陸續(xù)出臺(tái)一系列政策促進(jìn)肉類生產(chǎn)和供應(yīng)，有利于養(yǎng)殖業(yè)、屠宰業(yè)、加工業(yè)的發(fā)展壯大，亦有利于行業(yè)集中度的提高。
在面臨重大機(jī)遇的同時(shí)，肉類企業(yè)也面臨著日益嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
疫病風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期存在、食品安全形勢(shì)嚴(yán)峻、資源環(huán)境約束增強(qiáng)、成本過(guò)快增長(zhǎng)都是肉類企業(yè)必須面對(duì)的“必考題”。
豬價(jià)的起伏加上食品安全的壓力，雙匯下決心向上游養(yǎng)殖業(yè)延伸，根據(jù)雙匯的規(guī)劃，在“十二五”期間，“屠宰加工廠建到哪里，養(yǎng)殖場(chǎng)就跟到哪里，圍繞工廠配套建設(shè)年出欄50萬(wàn)頭的養(yǎng)殖基地，并配套建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸的飼料加工廠，以此來(lái)保證對(duì)上游生豬資源的安全控制”。目前，雙匯計(jì)劃在河南、內(nèi)蒙古、東北等地推進(jìn)養(yǎng)殖項(xiàng)目。
由于中國(guó)養(yǎng)殖業(yè)一直是“小、散、差、亂”，難以實(shí)現(xiàn)“溯源制”，更難以對(duì)接現(xiàn)代化屠宰加工企業(yè)的安全需求，食品安全事故頻仍，而品牌的打擊對(duì)任何大型食品企業(yè)來(lái)說(shuō)都是致命傷，因此，自建養(yǎng)殖場(chǎng)就成為肉類加工企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的一劑良方。雙匯的理想是，未來(lái)自養(yǎng)豬比例能夠占到屠宰量的三分之一，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)采購(gòu)占到三分之一，散養(yǎng)采購(gòu)下降到三分之一，這樣無(wú)論是對(duì)于燙平“豬周期”，還是對(duì)于控制食品安全，都是一個(gè)相當(dāng)有利的狀態(tài)。
雙匯是領(lǐng)頭者，但并非“獨(dú)行俠”，很快，眾品、雨潤(rùn)亦先后跟進(jìn)“全產(chǎn)業(yè)鏈”概念。目前，雙匯、雨潤(rùn)、金鑼、眾品等肉制品第一集團(tuán)軍的大佬已經(jīng)全部登陸資本市場(chǎng)，而在未來(lái)，隨著雙匯的重組解決了關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，融資能力進(jìn)一步增強(qiáng)，雨潤(rùn)若有若無(wú)地與國(guó)內(nèi)某大型食品國(guó)企緋聞?lì)l傳，眾品“海歸”之后，融資更加便利，毫無(wú)疑問(wèn)，肉類加工行業(yè)“后重組時(shí)代”，起跑的發(fā)令槍已經(jīng)打響。
