近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格出現(xiàn)快速反彈,且升幅超出我們與業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期:草根數(shù)據(jù)顯示過(guò)去兩周全國(guó)生豬均價(jià)上漲超過(guò)10%至13.46 元/公斤(業(yè)內(nèi)人士預(yù)期反彈高度不會(huì)超過(guò)13 元/公斤),并帶動(dòng)豬糧比從重度虧損線回升至中度虧損線附近(5.5:1)。
　　評(píng)論
　　連續(xù)收儲(chǔ)、市場(chǎng)參與者之間的相互博弈是近期豬價(jià)快速反彈的主要推手,季節(jié)性與天氣因素進(jìn)一步推波助瀾:
　　連續(xù)收儲(chǔ)給市場(chǎng)注入強(qiáng)心針:4 月中旬以來(lái),商務(wù)部在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)啟動(dòng)兩次凍豬肉收儲(chǔ),且第二批收儲(chǔ)量在第一批7.5 萬(wàn)噸的收儲(chǔ)規(guī)模上進(jìn)一步擴(kuò)大(增加25%至9.4 萬(wàn)噸),短期內(nèi)給市場(chǎng)注入一針強(qiáng)心劑;
　　市場(chǎng)參與者之間的相互博弈使得短期供應(yīng)過(guò)剩局面有所改觀:由于市場(chǎng)普遍預(yù)期豬肉價(jià)格將于今年3 季度后開(kāi)始上揚(yáng),部分屠宰企業(yè)趁機(jī)在前期生豬價(jià)格低迷期間加大采購(gòu)力度;另一方面,收儲(chǔ)政策以及對(duì)于后市價(jià)格上漲的預(yù)期使得養(yǎng)殖戶開(kāi)始?jí)簷谙?。供需雙方的相互博弈使得近期生豬供應(yīng)過(guò)剩局面有所改觀;
　　季節(jié)性與天氣因素進(jìn)一步推波助瀾:農(nóng)忙期間農(nóng)村市場(chǎng)豬肉需求量加大,同時(shí)H7N9 疫情的消退也使得肉類消費(fèi)開(kāi)始小幅回暖;此外,近期南方暴雨阻礙了南北間生豬的正常運(yùn)輸,并導(dǎo)致部分市場(chǎng)供應(yīng)緊張。上述因素在短期內(nèi)對(duì)豬價(jià)反彈起到了推波助瀾的作用。
　　但向后看,我們判斷豬價(jià)反彈將難以延續(xù),預(yù)計(jì)6 月后價(jià)格將再度回歸低位:
　　收儲(chǔ)政策效果主要停留在短期心理層面,對(duì)供給實(shí)際影響有限(兩批收儲(chǔ)量?jī)H占國(guó)內(nèi)生豬年產(chǎn)量的千分之三);
　　目前屠宰企業(yè)庫(kù)存偏高,且6 月后國(guó)內(nèi)肉類消費(fèi)將步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,將抑制后期企業(yè)采購(gòu)積極性;
　　根據(jù)我們近期從武漢養(yǎng)殖峰會(huì)得到的反饋信息,目前大型養(yǎng)殖企業(yè)抗周期能力普遍較強(qiáng),使得4 月以來(lái)母豬整體去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢,高企的母豬存欄不僅將抑制短期價(jià)格反彈空間,也會(huì)給生豬價(jià)格中期走勢(shì)(6-8 月)帶來(lái)持續(xù)壓力。
　　投資建議
　　鑒于后期豬肉價(jià)格反彈動(dòng)力缺失且母豬去產(chǎn)能進(jìn)程仍不明朗,目前時(shí)點(diǎn)我們并不建議投資者過(guò)早參與畜禽養(yǎng)殖板塊的炒作,穩(wěn)健型投資者可耐心等待行業(yè)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的明確信號(hào)-母豬大規(guī)模去產(chǎn)能現(xiàn)象出現(xiàn)后再行介入。