根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月CPI同比增長率（2.3%）仍然維持高位，但環(huán)比下降0.4%。這使當(dāng)前是“通脹”還是“通縮”的爭論更趨激烈。

　　有人認(rèn)為，2月CPI同比增速躥升到2%上方，主要是由鮮菜、豬肉等食品價(jià)格上漲導(dǎo)致，而這很大程度上是季節(jié)性的，3月食品價(jià)格就環(huán)比下降了?？梢灶A(yù)見，隨著“豬周期”、“菜周期”帶來的漲價(jià)因素消失，CPI同比增速將企穩(wěn)并逐步下降。因此，目前不存在明顯的通脹壓力，反而是通縮的風(fēng)險(xiǎn)比較大。

　　也有人認(rèn)為，CPI增長率持續(xù)維持在高位，主要是由貨幣供應(yīng)量較快增長引發(fā)的，豬肉價(jià)格上漲也與此相關(guān)。筆者是持這種觀點(diǎn)的。這種觀點(diǎn)馬上就會遇到一個(gè)問題：貨幣供應(yīng)量較快增長是怎樣影響豬肉價(jià)格的？我們認(rèn)為，貨幣供應(yīng)可能通過需求和供給兩個(gè)途徑影響豬肉價(jià)格，當(dāng)前主要是通過供給這條途徑。

　　“豬周期”（肉價(jià)上漲-供給增加-肉價(jià)下降-供給減少-肉價(jià)上漲）的確是存在的。21世紀(jì)豬肉價(jià)格的第一次大幅上漲（10%以上）出現(xiàn)在2004年，當(dāng)年，肉禽及其制品類居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲17.6%。受此影響，2004年底生豬存欄數(shù)出現(xiàn)了增長，而之前幾年都是下降的。2005年肉價(jià)漲幅下降；2006年肉價(jià)下降，于是年底生豬存欄數(shù)（豬肉產(chǎn)能）減少；這導(dǎo)致2007年肉豬出欄頭數(shù)（豬肉產(chǎn)量）減少，當(dāng)年肉價(jià)大幅上漲，比2004年漲幅更大。自2004年以來，我們能比較清晰地發(fā)現(xiàn)3個(gè)“豬周期”：2004年-2007年、2007年-2011年、2011年-2015年。肉豬出欄頭數(shù)在2007年、2011年、2015年減少，當(dāng)年都出現(xiàn)了肉價(jià)大幅上漲。在這3個(gè)“豬周期”中，肉價(jià)都經(jīng)歷過“大漲-緩漲-下降-大漲”的變化。

　　2015年應(yīng)該是新一輪“豬周期”的開端，但出現(xiàn)了與之前不一樣的情況。在2004年、2007年和2011年，隨著肉價(jià)大幅上漲，年底生豬存欄數(shù)都有增長，意味著產(chǎn)能擴(kuò)張；而2015年，雖然肉價(jià)上漲，年底生豬存欄數(shù)卻是下降的。實(shí)際上，自2013年以來，年底生豬存欄數(shù)連續(xù)3年下降，今年前2個(gè)月仍然是下降，現(xiàn)在豬肉的產(chǎn)能跟2009年差不多。

　　為什么肉價(jià)上漲卻不能激發(fā)養(yǎng)豬的積極性？如果我們相信養(yǎng)豬的散戶和企業(yè)是理性的，那這個(gè)問題的答案只能是：現(xiàn)在的肉價(jià)漲幅還沒有超過養(yǎng)豬成本 的增幅。也就是說，豬肉的供給側(cè)出了問題。2015年8月以來，豬肉價(jià)格 就與2011年時(shí)的水平相當(dāng)，這個(gè)價(jià)格水平在2011年能激發(fā)養(yǎng)豬的積極性，而現(xiàn)在卻不能帶來豬肉產(chǎn)能的增長。

　　養(yǎng)豬的成本大大增長了，這是肉價(jià)上漲的主要原因。而兩塊主要成本--工資和地租--的增長，在很大程度上是由通貨膨脹引起的?，F(xiàn)在養(yǎng)豬的工業(yè)化、規(guī)?；潭仍絹碓礁?，需要越來越多的土地和人員，而在貨幣供應(yīng)量較快增長的背景下，土地價(jià)格越來越貴，人員工資越來越高。這就是我們說通貨膨脹當(dāng)前主要通過供給這條途徑影響肉價(jià)的理由。另外，由于土地越來越稀缺，人們的環(huán)保意識越來越強(qiáng)，養(yǎng)豬受到越來越多的限制，也是成本增長的重要原因。這其實(shí)也屬于養(yǎng)豬在供給側(cè)受到的約束。

　　以往的“豬周期”，在很大程度上也是由于通脹導(dǎo)致的成本增長引發(fā)的，只有當(dāng)肉價(jià)大幅上漲（有時(shí)同比漲幅達(dá)50%上下）時(shí)，才能抵消成本的上升。而肉價(jià)的上升，又意味著生活成本的增長，相應(yīng)地，勞動者會要求增加工資，居民收入增長又帶來其他物價(jià)的上漲。于是，貨幣供應(yīng)較快增長導(dǎo)致的通脹，比較早地在豬肉等食品價(jià)格上體現(xiàn)出來，然后蔓延到更多商品和服務(wù)，形成物價(jià)普遍上漲。

　　今年3月豬肉價(jià)格 同比漲幅已經(jīng)達(dá)到了28.4%，而活豬價(jià) 格的同比漲幅超過了50%，據(jù)報(bào)道，3月生豬存量數(shù)環(huán)比增長了0.9%。活豬價(jià) 格漲50%才能刺激豬肉產(chǎn)能擴(kuò)張，這個(gè)漲幅遲早會向終端的豬肉價(jià)格滲透，那時(shí)CPI可能呈現(xiàn)更大的漲幅。因此，目前討論通脹風(fēng)險(xiǎn)并非杞人憂天。

　　對“豬周期 ”的分析啟發(fā)我們：說到底，生產(chǎn)成本快速增長等供給側(cè)問題，是由貨幣供應(yīng)快速增長和投資、GDP過快增長導(dǎo)致，并經(jīng)長期累積而形成。勞動力、資本、土地等要素的價(jià)格快速上升，導(dǎo)致生產(chǎn)成本居高不下，需要更高的物價(jià)漲幅才能消化。供給側(cè)的問題其實(shí)存在很長一段時(shí)間了。以往的主要解決辦法是制造通脹，用更多的貨幣、更高的物價(jià)對沖產(chǎn)生成本的上升。因?yàn)榱?xí)慣了這種解決問題的思路，所以人們對通縮的擔(dān)憂更甚于通脹。甚至可以說，中國經(jīng)濟(jì)患上了“通脹依賴癥”。

　　但是，隨著供給側(cè)的問題越來越嚴(yán)重，多發(fā)貨幣制造通脹所產(chǎn)生的“療效”會越來越弱。因此，我們應(yīng)該找準(zhǔn)癥結(jié)，首先治好“通脹依賴癥”，不再讓通脹使供給側(cè)的問題更加嚴(yán)重，然后再來抑制生產(chǎn)成本增長、提高供給效率。