9月21日，大康牧業(yè)發(fā)布公告稱，公司將發(fā)債3.3億元，債券期限不超過5年在深交所上市流通。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者了解，大康牧業(yè)上市以來，對(duì)于資金的饑渴主要是因?yàn)?，公司采取自上游的種豬疾速向下游延伸涉及全鏈條。
發(fā)債
大康牧業(yè)公告稱，本期發(fā)債中網(wǎng)上發(fā)行0.3億元，網(wǎng)下發(fā)行3億元。對(duì)于本期公司債券用途，大康牧業(yè)表示，擬用其中1.8億元補(bǔ)充公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，0.8億元用于補(bǔ)充公司生豬屠宰加工業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，剩余部分用于補(bǔ)充北方玉米等糧食儲(chǔ)備所需流動(dòng)資金，以滿足公司正常的生產(chǎn)及運(yùn)營對(duì)流動(dòng)資金的需要。
“據(jù)我們了解，大康牧業(yè)此次發(fā)債是內(nèi)外因素造成的，一方面公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張資金"饑渴"。另外，由于存在募集資金管理違規(guī)、信息披露違法等問題，大康牧業(yè)在資本市場(chǎng)的形象一直毀譽(yù)參半，甚至一度成為A股市場(chǎng)公司治理的反面典型，無法通過股權(quán)融資，而發(fā)債是較合適的融資渠道。”北京某投資管理公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示。
2011年年報(bào)顯示，去年大康牧業(yè)共投入資金1.16億元進(jìn)行并購，先后收購了懷化新康牧業(yè)、石門縣盛旺達(dá)種豬場(chǎng)、澧縣平安種豬場(chǎng)等17家生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司表示，將以生豬產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化發(fā)展為核心，努力實(shí)現(xiàn)跨省級(jí)擴(kuò)張發(fā)展。
大康牧業(yè)對(duì)于資金的饑渴，還在于其上市以來超募資金已經(jīng)用盡。今年6月19日，大康牧業(yè)公告稱，公司決定使用剩余超募資金 6788.09萬元增資全資子公司湖南永昌畜牧生態(tài)養(yǎng)殖有限公司，繼而通過永昌畜牧收購位于湖南常德市的匯一食品有限公司及其全資子公司匯一湖南農(nóng)牧科技有限公司的部分資產(chǎn)。
此外，本期債券中0.8億元將補(bǔ)充大康牧業(yè)上市募投項(xiàng)目，即生豬屠宰業(yè)務(wù)。對(duì)此，江西省萬年縣某養(yǎng)豬公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者稱，“生豬屠宰項(xiàng)目投資巨大，回報(bào)周期長，肉制品行業(yè)與乳制品行業(yè)有類似的地方，附加值不高，毛利率低，競爭十分激烈。”
事實(shí)上，目前大康牧業(yè)更傾向不斷收購生豬養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)于生豬屠宰加工似乎“力不從心”。
本報(bào)記者查閱大康牧業(yè)上市招股書發(fā)現(xiàn)，公司上市前資金早已捉襟見肘。截至2010年6月該項(xiàng)目已投入9016.32萬元，該項(xiàng)目初始預(yù)計(jì)投資8110萬元，實(shí)際投資已超出初始預(yù)計(jì)投資，為了彌補(bǔ)項(xiàng)目資金，公司實(shí)際控制人陳黎明“割愛”出讓總計(jì)34.90%股權(quán)給第二、第三股東賴財(cái)信創(chuàng)投和先導(dǎo)創(chuàng)投。
募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)有限？
今年8月28日，大康牧業(yè)公布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入為2.89億元，較上年同期增長23.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.27億元，較上年同期增長19.97%。
令市場(chǎng)意外的是，在半年報(bào)凈利潤同比增加時(shí)，公司卻預(yù)計(jì)今年1－9月歸屬母公司所有者的凈利潤同比下滑10%－40%，為0.32億元至0.48億元，上年同期凈利潤為0.53億元。
對(duì)此，方正證券(601901,股吧)分析師張保平表示，大康牧業(yè)受原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本上升、外部市場(chǎng)需求下降等多方面因素的影響。
曾被寄以厚望的40萬頭生豬屠宰項(xiàng)目也是喜憂參半。9月12日，大康牧業(yè)董事長陳黎明指出，公司40萬頭生豬屠宰加工項(xiàng)目已于2011年下半年試投產(chǎn)，目前尚處于市場(chǎng)開拓階段，產(chǎn)能未完全釋放。
對(duì)此，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師呂麗華分析稱，募投項(xiàng)目中的40萬頭生豬屠宰項(xiàng)目2012年上半年已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，但受下游豬肉需求量不振影響，處于虧損狀態(tài)；而30萬頭規(guī)模生態(tài)養(yǎng)豬項(xiàng)目今年年底達(dá)產(chǎn)，如果考慮到生豬出欄周期，則在量產(chǎn)期很可能恰逢2013年的生豬景氣上行周期，“公司下一步將與行業(yè)基本面高度相關(guān)，不太會(huì)有獨(dú)立的表現(xiàn)。”
發(fā)債
大康牧業(yè)公告稱，本期發(fā)債中網(wǎng)上發(fā)行0.3億元，網(wǎng)下發(fā)行3億元。對(duì)于本期公司債券用途，大康牧業(yè)表示，擬用其中1.8億元補(bǔ)充公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，0.8億元用于補(bǔ)充公司生豬屠宰加工業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，剩余部分用于補(bǔ)充北方玉米等糧食儲(chǔ)備所需流動(dòng)資金，以滿足公司正常的生產(chǎn)及運(yùn)營對(duì)流動(dòng)資金的需要。
“據(jù)我們了解，大康牧業(yè)此次發(fā)債是內(nèi)外因素造成的，一方面公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張資金"饑渴"。另外，由于存在募集資金管理違規(guī)、信息披露違法等問題，大康牧業(yè)在資本市場(chǎng)的形象一直毀譽(yù)參半，甚至一度成為A股市場(chǎng)公司治理的反面典型，無法通過股權(quán)融資，而發(fā)債是較合適的融資渠道。”北京某投資管理公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示。
2011年年報(bào)顯示，去年大康牧業(yè)共投入資金1.16億元進(jìn)行并購，先后收購了懷化新康牧業(yè)、石門縣盛旺達(dá)種豬場(chǎng)、澧縣平安種豬場(chǎng)等17家生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司表示，將以生豬產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化發(fā)展為核心，努力實(shí)現(xiàn)跨省級(jí)擴(kuò)張發(fā)展。
大康牧業(yè)對(duì)于資金的饑渴，還在于其上市以來超募資金已經(jīng)用盡。今年6月19日，大康牧業(yè)公告稱，公司決定使用剩余超募資金 6788.09萬元增資全資子公司湖南永昌畜牧生態(tài)養(yǎng)殖有限公司，繼而通過永昌畜牧收購位于湖南常德市的匯一食品有限公司及其全資子公司匯一湖南農(nóng)牧科技有限公司的部分資產(chǎn)。
此外，本期債券中0.8億元將補(bǔ)充大康牧業(yè)上市募投項(xiàng)目，即生豬屠宰業(yè)務(wù)。對(duì)此，江西省萬年縣某養(yǎng)豬公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者稱，“生豬屠宰項(xiàng)目投資巨大，回報(bào)周期長，肉制品行業(yè)與乳制品行業(yè)有類似的地方，附加值不高，毛利率低，競爭十分激烈。”
事實(shí)上，目前大康牧業(yè)更傾向不斷收購生豬養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)于生豬屠宰加工似乎“力不從心”。
本報(bào)記者查閱大康牧業(yè)上市招股書發(fā)現(xiàn)，公司上市前資金早已捉襟見肘。截至2010年6月該項(xiàng)目已投入9016.32萬元，該項(xiàng)目初始預(yù)計(jì)投資8110萬元，實(shí)際投資已超出初始預(yù)計(jì)投資，為了彌補(bǔ)項(xiàng)目資金，公司實(shí)際控制人陳黎明“割愛”出讓總計(jì)34.90%股權(quán)給第二、第三股東賴財(cái)信創(chuàng)投和先導(dǎo)創(chuàng)投。
募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)有限？
今年8月28日，大康牧業(yè)公布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入為2.89億元，較上年同期增長23.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.27億元，較上年同期增長19.97%。
令市場(chǎng)意外的是，在半年報(bào)凈利潤同比增加時(shí)，公司卻預(yù)計(jì)今年1－9月歸屬母公司所有者的凈利潤同比下滑10%－40%，為0.32億元至0.48億元，上年同期凈利潤為0.53億元。
對(duì)此，方正證券(601901,股吧)分析師張保平表示，大康牧業(yè)受原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本上升、外部市場(chǎng)需求下降等多方面因素的影響。
曾被寄以厚望的40萬頭生豬屠宰項(xiàng)目也是喜憂參半。9月12日，大康牧業(yè)董事長陳黎明指出，公司40萬頭生豬屠宰加工項(xiàng)目已于2011年下半年試投產(chǎn)，目前尚處于市場(chǎng)開拓階段，產(chǎn)能未完全釋放。
對(duì)此，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師呂麗華分析稱，募投項(xiàng)目中的40萬頭生豬屠宰項(xiàng)目2012年上半年已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，但受下游豬肉需求量不振影響，處于虧損狀態(tài)；而30萬頭規(guī)模生態(tài)養(yǎng)豬項(xiàng)目今年年底達(dá)產(chǎn)，如果考慮到生豬出欄周期，則在量產(chǎn)期很可能恰逢2013年的生豬景氣上行周期，“公司下一步將與行業(yè)基本面高度相關(guān)，不太會(huì)有獨(dú)立的表現(xiàn)。”
