事件:
公司公布業(yè)績(jī)快報(bào):2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.83億元,同比增長(zhǎng)21.78%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.06億元,同比下滑27.76%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.08億元,同比下滑28.21%,每股收益0.58元,略低于此前預(yù)期。
觀點(diǎn):
1.生豬市場(chǎng)低迷,公司收入增長(zhǎng)但利潤(rùn)下滑
公司2012年?duì)I業(yè)總收入增長(zhǎng)21.78%但利潤(rùn)下滑近30%,主要是因?yàn)?011年生豬價(jià)格上漲,整體行業(yè)收入和利潤(rùn)較高,而2012年豬價(jià)則呈下降趨勢(shì),行業(yè)大部分企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)處于盈虧平衡點(diǎn),在11年高基數(shù)和12年產(chǎn)品價(jià)格下滑雙重影響下,公司收入雖有增長(zhǎng)但不抵利潤(rùn)下滑。
2.生豬均價(jià)同比下滑12%,仔豬下半年持續(xù)下跌,公司凈利潤(rùn)下滑28%
2012年春節(jié)前后天氣寒冷,仔豬腹瀉發(fā)病提高,仔豬價(jià)格一度上漲到37.5元/公斤(全國(guó)22省市仔豬平均價(jià)),隨著天氣變暖仔豬成活率提高,供給恢復(fù)正常,價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下滑,2012年底均價(jià)25.49元/公斤,全年均價(jià)30.31元/公斤。2012年22省市生豬均價(jià)14.97元/公斤,較2011年均價(jià)17.09元下跌12.39%。由于2012年生豬價(jià)格低于預(yù)期,下半年仔豬價(jià)格持續(xù)下滑,且仔豬銷量占公司產(chǎn)品比重較大,并受飼料原料價(jià)格上漲、公司營(yíng)銷費(fèi)用增加等因素的影響,公司凈利潤(rùn)同比下滑28.21%。
結(jié)論:
公司上市后開(kāi)展了一系列產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目,包括在產(chǎn)業(yè)上游建立飼料基地、擴(kuò)大安全生豬的養(yǎng)殖規(guī)模,實(shí)施建設(shè)生態(tài)豬產(chǎn)業(yè)園區(qū)、冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目和冷鮮肉屠宰加工項(xiàng)目等,在產(chǎn)業(yè)下游實(shí)施“代理專賣(mài)店+會(huì)員制營(yíng)銷體系+上門(mén)配送服務(wù)+食品安全溯源系統(tǒng)”的全新銷售模式,加強(qiáng)與廣大合作者互惠共贏。公司近三年生豬出欄增速在50%以上,尉氏縣60萬(wàn)頭生豬和100萬(wàn)頭屠宰項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年可投產(chǎn),襄城、衛(wèi)輝和尉氏170萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目將陸續(xù)投資建設(shè)。公司在三門(mén)峽建設(shè)生態(tài)豬項(xiàng)目,預(yù)計(jì)今年出欄量在10萬(wàn)頭左右,同時(shí)西藏米林年出欄10萬(wàn)頭藏香豬項(xiàng)目也是公司擴(kuò)大高端生豬品種的重要舉措。公司雛牧香專賣(mài)店在鄭州地區(qū)已實(shí)現(xiàn)部分店鋪盈利,近期在上海和北京設(shè)立分公司將加快公司品質(zhì)豬肉在一線城市的銷售。我們判斷春節(jié)后豬價(jià)將步入下降通道,三季度將拉開(kāi)反彈的序幕,我們判斷公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)將出現(xiàn)在下半年。預(yù)計(jì)公司2012-2043年EPS分別為0.58元、0.87元和1.59元,對(duì)應(yīng)PE分別為30倍、20倍和11倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
禽畜疫病可能造成養(yǎng)殖數(shù)量減少、質(zhì)量下降和價(jià)格較大波動(dòng);行業(yè)突發(fā)事件會(huì)影響個(gè)體公司銷量。 正文已結(jié)束，您可以按alt+4進(jìn)行評(píng)論
公司公布業(yè)績(jī)快報(bào):2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.83億元,同比增長(zhǎng)21.78%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.06億元,同比下滑27.76%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.08億元,同比下滑28.21%,每股收益0.58元,略低于此前預(yù)期。
觀點(diǎn):
1.生豬市場(chǎng)低迷,公司收入增長(zhǎng)但利潤(rùn)下滑
公司2012年?duì)I業(yè)總收入增長(zhǎng)21.78%但利潤(rùn)下滑近30%,主要是因?yàn)?011年生豬價(jià)格上漲,整體行業(yè)收入和利潤(rùn)較高,而2012年豬價(jià)則呈下降趨勢(shì),行業(yè)大部分企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)處于盈虧平衡點(diǎn),在11年高基數(shù)和12年產(chǎn)品價(jià)格下滑雙重影響下,公司收入雖有增長(zhǎng)但不抵利潤(rùn)下滑。
2.生豬均價(jià)同比下滑12%,仔豬下半年持續(xù)下跌,公司凈利潤(rùn)下滑28%
2012年春節(jié)前后天氣寒冷,仔豬腹瀉發(fā)病提高,仔豬價(jià)格一度上漲到37.5元/公斤(全國(guó)22省市仔豬平均價(jià)),隨著天氣變暖仔豬成活率提高,供給恢復(fù)正常,價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下滑,2012年底均價(jià)25.49元/公斤,全年均價(jià)30.31元/公斤。2012年22省市生豬均價(jià)14.97元/公斤,較2011年均價(jià)17.09元下跌12.39%。由于2012年生豬價(jià)格低于預(yù)期,下半年仔豬價(jià)格持續(xù)下滑,且仔豬銷量占公司產(chǎn)品比重較大,并受飼料原料價(jià)格上漲、公司營(yíng)銷費(fèi)用增加等因素的影響,公司凈利潤(rùn)同比下滑28.21%。
結(jié)論:
公司上市后開(kāi)展了一系列產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目,包括在產(chǎn)業(yè)上游建立飼料基地、擴(kuò)大安全生豬的養(yǎng)殖規(guī)模,實(shí)施建設(shè)生態(tài)豬產(chǎn)業(yè)園區(qū)、冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目和冷鮮肉屠宰加工項(xiàng)目等,在產(chǎn)業(yè)下游實(shí)施“代理專賣(mài)店+會(huì)員制營(yíng)銷體系+上門(mén)配送服務(wù)+食品安全溯源系統(tǒng)”的全新銷售模式,加強(qiáng)與廣大合作者互惠共贏。公司近三年生豬出欄增速在50%以上,尉氏縣60萬(wàn)頭生豬和100萬(wàn)頭屠宰項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年可投產(chǎn),襄城、衛(wèi)輝和尉氏170萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目將陸續(xù)投資建設(shè)。公司在三門(mén)峽建設(shè)生態(tài)豬項(xiàng)目,預(yù)計(jì)今年出欄量在10萬(wàn)頭左右,同時(shí)西藏米林年出欄10萬(wàn)頭藏香豬項(xiàng)目也是公司擴(kuò)大高端生豬品種的重要舉措。公司雛牧香專賣(mài)店在鄭州地區(qū)已實(shí)現(xiàn)部分店鋪盈利,近期在上海和北京設(shè)立分公司將加快公司品質(zhì)豬肉在一線城市的銷售。我們判斷春節(jié)后豬價(jià)將步入下降通道,三季度將拉開(kāi)反彈的序幕,我們判斷公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)將出現(xiàn)在下半年。預(yù)計(jì)公司2012-2043年EPS分別為0.58元、0.87元和1.59元,對(duì)應(yīng)PE分別為30倍、20倍和11倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
禽畜疫病可能造成養(yǎng)殖數(shù)量減少、質(zhì)量下降和價(jià)格較大波動(dòng);行業(yè)突發(fā)事件會(huì)影響個(gè)體公司銷量。 正文已結(jié)束，您可以按alt+4進(jìn)行評(píng)論
