2020年生豬市場(chǎng)必將作為行情最好的一年載入歷史，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入最后一個(gè)季度，如何收官引人關(guān)注。在預(yù)測(cè)第四季度的市場(chǎng)走勢(shì)之前，我們先對(duì)前三個(gè)季度的生豬市場(chǎng)做一簡(jiǎn)要回顧。

　　進(jìn)入拐點(diǎn)的豬價(jià)

　　2020年前三季度的生豬價(jià)格創(chuàng)下了歷史同期最高水平，但在第三季度即將結(jié)束的時(shí)候，下行趨勢(shì)已經(jīng)基本確定。前9個(gè)月全國(guó)外三元生豬均價(jià)為35元/千克，與去年同期均價(jià)相比，大漲106.8%。短短9個(gè)月中，生豬價(jià)格經(jīng)歷了兩次大幅度的波動(dòng)，呈現(xiàn)出上漲迅猛但難以持久、下跌相對(duì)平緩但持續(xù)較長(zhǎng)的局面。2020年伊始，由于節(jié)日效應(yīng)迭加新冠肺炎疫情嚴(yán)重削弱供給，豬價(jià)從年初的33. 5元/千克漲至2月中旬的38元/千克；隨著疫情被迅速遏制，豬價(jià)應(yīng)聲回落，至5月下旬跌至27.5元/千克，跌幅高達(dá)30%。進(jìn)入下半年后，豬價(jià)重回上行通道，7月中旬再次漲至38元/千克高位，之后再次緩慢回落，至9月底又跌至33元/千克左右，同比漲幅從年初的200%以上收窄到不足20%，不僅將年內(nèi)的漲幅全部吐出，而且最終確認(rèn)了本輪豬周期的拐點(diǎn)。

　　另一方面，仔豬價(jià)格的波動(dòng)程度則相對(duì)較小，自年初以來(lái)呈現(xiàn)先是穩(wěn)步上漲，后是高位盤整的態(tài)勢(shì)。按全國(guó)平均水平，20千克仔豬價(jià)格從年初的75元/千克上漲至5月中下旬的100元/千克左右，并在此后的4個(gè)月內(nèi)一直保持在這一水平。15千克仔豬價(jià)格走勢(shì)類似，從年初的87元/千克上漲至5月中旬的120元/千克以上，至9月底仍維持在120元/千克左右。在各地?fù)屬?gòu)仔豬和母豬的熱潮中，2000元以上的成交價(jià)成為主流，同比漲幅基本維持在100%以上。

　　價(jià)格的劇烈波動(dòng)引發(fā)了行業(yè)利潤(rùn)的大震蕩，且由于仔豬和生豬價(jià)格走勢(shì)的分化，繁育環(huán)節(jié)和養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間也出現(xiàn)顯著差異。二元母豬的年預(yù)期繁育利潤(rùn)長(zhǎng)期保持在20000元/頭以上，三元母豬雖有PSY表現(xiàn)較差、仔豬存活率低、繁育周期短等不利因素，但這一指標(biāo)通常也不低于12000元/頭，均為歷史超高位。由于上述仔豬價(jià)格長(zhǎng)期高位運(yùn)行，而仔豬養(yǎng)殖成本相對(duì)變化不大，仔豬繁育利潤(rùn)區(qū)間高達(dá)1000～1500元/頭，即便是三元母豬所產(chǎn)仔豬，其利潤(rùn)空間也不低于500元/頭。

　　相比之下，生豬育肥利潤(rùn)則大起大落，尤其以外購(gòu)仔豬育肥模式為甚。5月底和9月底，外購(gòu)育肥利潤(rùn)先后兩次降至1000元/頭左右，相比年初2000元/頭以上的高水平收窄了至少一半，已經(jīng)明顯低于去年同期。盡管如此，當(dāng)前的養(yǎng)殖盈利仍屬于歷史上最豐厚的時(shí)期之一，吸引了不同類型的養(yǎng)殖主體繼續(xù)進(jìn)入和擴(kuò)產(chǎn)。

　　持續(xù)恢復(fù)的生豬產(chǎn)能和出欄

　　前三季度豬價(jià)自歷史高位震蕩下行的背景，是生豬產(chǎn)能的逐步恢復(fù)。根據(jù)布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的估算，截至9月底，全國(guó)能繁母豬存欄接近2900萬(wàn)頭，已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月環(huán)比增加，同比增幅超過(guò)40%；生豬存欄則接近2.6億頭，連續(xù)9個(gè)月環(huán)比增加，同比增幅超過(guò)30%。10月10日，在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開的全國(guó)生豬生產(chǎn)恢復(fù)視頻調(diào)度推進(jìn)會(huì)上透露，全國(guó)能繁母豬和生豬存欄均恢復(fù)到正常年份80%以上的水平；不過(guò)這一消息沒(méi)有指明所謂正常年份具體指的是哪一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。但如果與非瘟疫情暴發(fā)前的2018年9月相比，那么兩年后的能繁母豬和生豬存欄已經(jīng)分別恢復(fù)到87%和78%，這與官方的估算是基本吻合的。

　　生豬存欄狀況的迅速好轉(zhuǎn)也可以從飼料生產(chǎn)數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證。據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布，9月豬飼料產(chǎn)量861萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)14.8%，同比增長(zhǎng)53.7%。9個(gè)月以來(lái)，豬飼料月產(chǎn)量除了1月和5月以外都呈環(huán)比增長(zhǎng)；且自6月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月同比增長(zhǎng)。細(xì)分品種方面，母豬料一枝獨(dú)秀，1～9月累計(jì)產(chǎn)量1138萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.3%，而仔豬料和育肥豬料累計(jì)產(chǎn)量分別為1855萬(wàn)噸和2531萬(wàn)噸，同比增幅分別為-5.5%和-6.4%。

　　出欄方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，上半年生豬出欄量約為2.5億頭，同比下降19.9%，相比一季度出欄同比下降25.4%的幅度已有明顯收窄。我們預(yù)計(jì)三季度生豬出欄的降速繼續(xù)回落，前三季度累計(jì)出欄有望超過(guò)3.5億頭，同比降幅有望收窄至15%左右。從定點(diǎn)屠宰量數(shù)據(jù)來(lái)看，1～8月累計(jì)屠宰9854萬(wàn)頭，同比下降31%；預(yù)計(jì)9月份定點(diǎn)屠宰量約1100萬(wàn)頭，同比降幅收窄至10%左右；1～9月累計(jì)屠宰1.09億頭，同比下降29.4%，自年初以來(lái)，累計(jì)同比降幅也在穩(wěn)步收窄。

　　連創(chuàng)新高的豬肉進(jìn)口

　　盡管有新冠肺炎疫情和非洲豬瘟疫情的雙重干擾，但2020年以來(lái)肉品進(jìn)口一直保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，必將成為歷史上豬肉進(jìn)口最旺盛的一年。1～9月中國(guó)肉類進(jìn)口總量超過(guò)700萬(wàn)噸，同比增幅超過(guò)70%。其中，豬肉及副產(chǎn)品的進(jìn)口總量約430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)接近100%；豬肉進(jìn)口量為328.6萬(wàn)噸，同比增幅為132.2%，相當(dāng)于進(jìn)口了4500萬(wàn)頭活體豬。這一數(shù)據(jù)已經(jīng)遠(yuǎn)超2019全年進(jìn)口量。豬肉進(jìn)口量與國(guó)內(nèi)產(chǎn)量之比超過(guò)12%，為歷史最高，外部市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)豬價(jià)的影響權(quán)重也達(dá)到了前所未有的高度。

　　進(jìn)入三季度以后，中國(guó)方面查獲多批次的進(jìn)口畜禽水產(chǎn)品中新冠肺炎病毒呈陽(yáng)性，中國(guó)對(duì)于“舶來(lái)品”的監(jiān)管力度十分嚴(yán)格，目前已有多國(guó)自主暫停向中國(guó)出口畜禽凍品，或中國(guó)海關(guān)暫停受理部分疫情國(guó)家的產(chǎn)品輸華。此外，德國(guó)方面的非瘟疫情也影響了其豬肉產(chǎn)品輸華，其市場(chǎng)份額可能將被西班牙、美國(guó)等國(guó)家所分割。外部供給受限，造成8月份肉類進(jìn)口特別是豬肉進(jìn)口下降（8月份豬肉進(jìn)口量為34.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)111.1%，環(huán)比下降18.9%，這也是3月以來(lái)豬肉進(jìn)口量的最低點(diǎn)）。但9月份豬肉進(jìn)口再次回升，達(dá)到38萬(wàn)噸，說(shuō)明雙疫情對(duì)進(jìn)口的負(fù)面影響可能有限。

　　分國(guó)別看，1～8月的豬肉進(jìn)口主要來(lái)自西班牙、美國(guó)、德國(guó)、巴西、加拿大，所占比重分別為18.6%、18.5%、13.5%、10.2%和9.1%。五國(guó)合計(jì)占總進(jìn)口量的70%，這與上年進(jìn)口結(jié)構(gòu)基本相同，可見中國(guó)豬肉進(jìn)口多元化的努力還任重道遠(yuǎn)。

　　疲乏難振的消費(fèi)形勢(shì)

　　一方面是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)和進(jìn)口高速增長(zhǎng)，另一方面，則是豬肉消費(fèi)持續(xù)疲軟。年初的新冠肺炎疫情及其相應(yīng)的防控措施對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成重創(chuàng)，與豬肉消費(fèi)直接相關(guān)的餐飲業(yè)成為受影響最嚴(yán)重的行業(yè)之一。1～8月份累計(jì)收入2.5萬(wàn)億元，同比下降26.6%，遠(yuǎn)高于社會(huì)零售總額的下降速度。雖然隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，餐飲收入同比降幅在逐月收窄，但8月份仍同比下降7.0%。

　　從批發(fā)市場(chǎng)的豬肉交易量考察，也可以驗(yàn)證消費(fèi)的疲軟狀況。截至9月底，上海批發(fā)市場(chǎng)豬肉成交量為15.3萬(wàn)噸，同比下降31%。不過(guò)進(jìn)入9月份后，單周交易量從3000噸穩(wěn)步回升到4000噸，同比降幅則迅速收窄到10%～15%左右。這與餐飲收入的變化趨勢(shì)基本相符。

　　我們認(rèn)為第四季度的生豬市場(chǎng)將延續(xù)8月份以來(lái)的疲軟走勢(shì)，其中外三元豬價(jià)將首次出現(xiàn)同比下降，年內(nèi)低點(diǎn)有望跌至25元/千克。從前三個(gè)季度的市場(chǎng)回顧中不難看出，導(dǎo)致豬價(jià)拐點(diǎn)確立的基本因素：產(chǎn)能恢復(fù)、出欄回升、進(jìn)口增長(zhǎng)等在后期都將延續(xù)甚至得到強(qiáng)化。預(yù)計(jì)2020年最后三個(gè)月里，生豬出欄量有望接近1.2億頭，環(huán)比上季度增加20%以上；豬肉進(jìn)口量不低于100萬(wàn)噸，與上季度基本持平或略減。到年底生豬存欄有望超過(guò)2.8億頭，能繁母豬存欄有望超過(guò)3100萬(wàn)頭，與正常年份水平更加接近。因此第四季度將成為本輪豬周期下行階段的一部分。就9月末10月初的市場(chǎng)情況來(lái)看，隨著生豬交易價(jià)格下滑，交易重量上升，被動(dòng)壓欄現(xiàn)象普遍。特別是集團(tuán)性養(yǎng)殖場(chǎng)生豬出欄重量仍然高于社會(huì)養(yǎng)殖場(chǎng)生豬交易重量，說(shuō)明前者滯銷情況更為嚴(yán)重，后期價(jià)格的深度調(diào)整不可避免。

　　在供應(yīng)增長(zhǎng)和價(jià)格下行大趨勢(shì)都已經(jīng)確定的前提下，仍有以下變數(shù)值得關(guān)注，它們將決定后期豬價(jià)震蕩的程度。

　　消費(fèi)回暖的速度：天氣轉(zhuǎn)冷迭加元旦、春節(jié)備貨，使得第四季度成為傳統(tǒng)的豬肉消費(fèi)旺季，正常年份下消費(fèi)量均比第三季度增加30%左右，這一速度還是要明顯高于出欄增速。如果消費(fèi)回暖超出預(yù)期，將造成階段性供需缺口，短期提振豬價(jià)。

　　養(yǎng)殖成本升高：下半年以來(lái)，玉米和豆粕原料價(jià)格分別上漲10%和15%，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和消費(fèi)恢復(fù)等原因，預(yù)計(jì)后期飼料原料價(jià)格仍有上漲空間，養(yǎng)殖成本將升至新高。當(dāng)前自繁自養(yǎng)模式下生豬養(yǎng)殖成本線在15～16元/千克左右，外購(gòu)育肥模式下則已經(jīng)升至23～25元/千克，預(yù)計(jì)年底養(yǎng)殖成本還有1～2元/千克的漲幅。如果利潤(rùn)嚴(yán)重縮水甚至出現(xiàn)虧損，外購(gòu)育肥養(yǎng)殖戶可能出現(xiàn)大面積壓價(jià)拋售，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

　　儲(chǔ)備凍豬肉投放：截至9月底，本年度中央儲(chǔ)備凍豬肉已經(jīng)投放34批，累計(jì)投放量達(dá)60萬(wàn)噸；同期各地方儲(chǔ)備凍肉的投放量也不低于20萬(wàn)噸。儲(chǔ)備凍豬肉的持續(xù)投放，成為平抑市場(chǎng)價(jià)格重要工具。近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部已表示，將加大儲(chǔ)備力度，適時(shí)投放，確保元旦春節(jié)期間豬肉不漲價(jià)。但參考2019年經(jīng)驗(yàn)，為確保兩節(jié)期間有足夠凍肉儲(chǔ)備而加大收儲(chǔ)力度，結(jié)果卻造成10月份市場(chǎng)供應(yīng)暫時(shí)偏緊，價(jià)格反常上漲。今年有多大可能重蹈覆轍，尚待觀察。