近期豬企集中披露三季報，包括牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）在內(nèi)的多家上市豬企實現(xiàn)扭虧，資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流雙雙得到修復，行業(yè)開啟賺錢模式，量、價齊升，疊加成本下降，成為驅(qū)動增長的主要因素。
不過近期生豬價格有所回調(diào)，市場對于豬企能否維持利潤高增勢頭有所觀望。業(yè)內(nèi)人士指出，本次生豬價格下調(diào)可被視為市場供需關系、季節(jié)性周期以及政策調(diào)控交互作用的綜合反映。在需求旺季來臨和供給相對不足情況下，養(yǎng)殖戶壓欄和二次育肥的行為有望增加，或?qū)⒅呜i價開啟新一輪上漲。
三季度豬企開啟“掙錢模式”
財報顯示，前三季度，溫氏股份實現(xiàn)歸母凈利潤64.08億元，同比增長241.47%。其中，公司第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤50.81億元，同比增長3097.03%。
量、價齊升，疊加成本下降，成為驅(qū)動溫氏股份業(yè)績增長的主要因素。今年豬價從5月份開始持續(xù)上漲，并在三季度刷新高點。根據(jù)資料顯示，9月全國生豬出欄均價為18.93元/公斤，環(huán)比下跌6.93%，同比上漲15.64%。
銷售簡報顯示，溫氏股份2024年9月毛豬銷售均價19.05元/公斤，同比增長17.45%。今年前三季度銷售肉豬2156萬頭，去年同期為1833萬頭，同比增加17.62%。
得益于畜禽主產(chǎn)品價格上漲，疊加持續(xù)下降的養(yǎng)殖成本，溫氏股份現(xiàn)金流流入速度加快，資產(chǎn)負債表加快修復。公司前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為127.9億元，同比增加126.74%。截至2024年三季度末，公司資產(chǎn)負債率降至54.86%，比上年末下降6.55%，比上半年末下降4.09%。
同日，溫氏股份還宣布了前三季度利潤分配預案，在利潤分配預案中，公司計劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金1.5元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金9.95億元（含稅）。溫氏股份表示，“本次利潤分配預案與公司業(yè)績成長相匹配，董事會對公司前景和未來發(fā)展充滿信心，同時這一舉措也有利于全體股東共享公司經(jīng)營成果，維護股東長遠利益。”
據(jù)統(tǒng)計，本次利潤分配是溫氏股份本年度第2次現(xiàn)金分紅，也是自2015年底上市以來的第13次現(xiàn)金分紅，加上本次現(xiàn)金分紅，溫氏股份累計向股東現(xiàn)金分紅總額將達267.96億元。
除溫氏股份外，近期多家豬企紛紛發(fā)布業(yè)績喜訊，扭虧成為行業(yè)趨勢，而主要利潤均由第三季度貢獻。
早前，“豬茅”牧原股份披露了三季度的業(yè)績預告，預計前三季度預計實現(xiàn)凈利潤100億元–110億元，比上年同期增長642.79%–697.07%；其中三季度預計實現(xiàn)凈利潤90億元–100億元，比上年同期增長860.63%–967.36%。
金新農(nóng)（002548.SZ）前三季度實現(xiàn)營收34.37億元，同比增長8.03%，歸母凈利潤2787.06萬元，同比增長109.04%；其中第三季度，公司實現(xiàn)營收12.84億元，同比增長15.71%，歸母凈利潤6965.09萬元，同比增長198.65%，終于跟上龍頭豬企的步伐，實現(xiàn)扭虧為盈。
此外，ST天邦2024前三季度預計實現(xiàn)凈利潤13.01億元-13.51億元，三季度環(huán)比預增94%-115%。大北農(nóng)2024前三季度預計實現(xiàn)凈利潤1.2億元-1.6億元，三季度環(huán)比預增415%-490%。
豬價階段回調(diào)后行業(yè)利潤支撐點在哪？
顯然，今年第三季度，養(yǎng)豬行業(yè)整體利潤達到相對高點。卓創(chuàng)資訊分析師劉博洋認為，按照常理，每年第三季度，全國正在經(jīng)歷高溫天氣，豬肉消費疲軟，養(yǎng)殖端盈利受限。但是，今年第三季度，由于前期養(yǎng)殖端整體減少產(chǎn)能，市場呈現(xiàn)階段性供應有限現(xiàn)象，再加上養(yǎng)殖端不斷降低養(yǎng)豬成本，全國自繁自養(yǎng)一頭生豬能盈利727.84元，養(yǎng)殖端利潤同比增加820.91%。
公開信息顯示，牧原股份8月生豬養(yǎng)殖完全成本為13.7元/kg，年底成本目標為13元/kg。其競爭對手溫氏股份肉豬養(yǎng)殖綜合成本約6.9-7元/斤。
牧原股份表示，公司后續(xù)成本下降主要來源于兩個方面：一是養(yǎng)殖生產(chǎn)成績的改善，當前公司各項生產(chǎn)指標仍有一定提升空間，隨著公司在疫病防控、營養(yǎng)配方、種豬育種、智能化與信息化、人才培養(yǎng)等方面的持續(xù)投入，生產(chǎn)管理各環(huán)節(jié)的不斷優(yōu)化，生產(chǎn)效率將逐步提高；二是前期飼料原材料價格下降仍會在養(yǎng)殖成本上逐步體現(xiàn)，生豬養(yǎng)殖完全成本有望進一步下降。公司有信心實現(xiàn)今年年底的成本目標。
溫氏股份表示，未來成本下降的空間主要來自于豬苗成本、飼料成本、費用和其他盈虧等項目。年初至今，公司豬苗生產(chǎn)成本逐月下降，本年度累計下降80-90元/頭，飼料生產(chǎn)成本約下降300-400元/噸。公司將繼續(xù)加強種豬和肉豬基礎生產(chǎn)管理，提升養(yǎng)殖成績，繼續(xù)努力降低肉豬養(yǎng)殖綜合成本。
值得注意的是，近期生豬價格有所回調(diào)，對于上市豬企能否保持利潤高增勢頭，市場保持觀望。
豬好多網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，外三元生豬價格自8月16日觸及21.25元/公斤的高位后便震蕩下行，跌至9月30日的17.75元/公斤，區(qū)間跌幅高達16.47%，截至10月22日價格跌至17.37元/公斤。與此同時，15公斤仔豬價格在近三個月內(nèi)不斷震蕩下跌，區(qū)間跌幅18.74%。
“本次生豬價格下調(diào)可被視為市場供需關系、季節(jié)性周期以及政策調(diào)控交互作用的綜合反映。從供需層面分析，夏季高溫天氣對民眾肉類消費欲望構成了抑制作用，加之中秋節(jié)與國慶節(jié)假日前夕市場提前釋放的儲備需求，導致節(jié)日后消費市場出現(xiàn)暫時性疲軟。與此同時，供給端的仔豬補欄周期性釋放，致使市場流通量增加，供需失衡狀態(tài)進一步加劇，從而對價格形成下行壓力。”中國礦業(yè)大學（北京）管理學院碩士生企業(yè)導師、中親農(nóng)有限公司總裁支培元表示。
展望后市，在需求旺季來臨和供給相對不足情況下，養(yǎng)殖戶壓欄和二次育肥的行為有望增加，也將支撐豬價開啟新一輪上漲。
中郵證券認為，生豬產(chǎn)能經(jīng)過了前期16個月的去化，累計去化幅度9.2%，從2023年11月至2024年6月的8個月時間內(nèi)，產(chǎn)能都是持續(xù)低于2021-2022年周期的最低點。
華西證券表示，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，豬肉消費步入冬季消費旺季，帶動市場惜售情緒，另外二次育肥觀望擇時入場，總體來看利好后市豬價。今年四季度尤其是年底旺季前，旺季需求將對豬價形成一定利多，豬價存在反彈可能。
溫氏股份認為，若今年下半年生豬價格持續(xù)保持高位，行業(yè)利潤異常豐厚，行業(yè)擴產(chǎn)積極性會增強。這會造成明年生豬供給量增加，對明年豬價產(chǎn)生一定的抑制效應。若今年下半年豬價上漲處于合理區(qū)間，行業(yè)擴產(chǎn)行為較為理性，明年的豬價趨勢也值得期待。
