豬周期：豬周期”是一種經(jīng)濟現(xiàn)象，指的是“價高傷民，價賤傷農(nóng)”的周期性豬肉價格變化怪圈。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)自2006年至今共經(jīng)歷了三輪“豬周期”，分別是2006—2010年、2010—2015年，以及2015年至今。

　　“豬周期”的分析關(guān)鍵，是看能繁母豬。當(dāng)前能繁母豬存欄量決定未來10個月生豬供應(yīng)量，進而決定未來供求關(guān)系。

　　豬周期的一個特點，是牛短熊長。06-10年的周期中，上漲23個月，下跌25個月；10-15年的周期中，上漲15個月，下跌43個月；15年至今的周期中，上漲14個月，下跌至今已有25個月。造成牛短熊長的原因可以歸結(jié)為產(chǎn)能更替與養(yǎng)殖利潤因素。

　　生豬價格呈現(xiàn)明顯季節(jié)性周期特征。在各月份與當(dāng)年均價比值中，12月份價格為一年最高，達到1.0758；4月份價格為一年最低，達到0.9100。

　　“豬周期”最低點通常為4月份。“豬周期”最高點所處年份通常1-4月價格與季節(jié)性周期相背，即4月價格高于1月價格。

　　二元母豬價格、能繁母豬存欄數(shù)量凈變化率以及豆粕價格與生豬價格具有較好傳導(dǎo)性。二元母豬價格與能繁母豬存欄數(shù)量凈變化率可以預(yù)示13個月后生豬價格走勢，豆粕價格反映未來5-6個月后生豬價格走勢。

　　國內(nèi)生豬價格變動存在周期性現(xiàn)象，稱為“豬周期”。“豬周期”是一種經(jīng)濟現(xiàn)象，指的是“價高傷民，價賤傷農(nóng)”的周期性豬肉價格變化怪圈。由于生豬市場價格反映當(dāng)前供求關(guān)系，而供求關(guān)系在未來可能發(fā)生的變化并不能超前反映出來，養(yǎng)殖戶只能根據(jù)當(dāng)期市場價格安排來年的養(yǎng)殖量。正常情況下，本期的母豬存欄規(guī)模決定了下一期的供應(yīng)規(guī)模。鑒于生豬這種畜產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、無法中途變更的特性，多數(shù)養(yǎng)殖戶對來年收益的預(yù)期以及養(yǎng)殖計劃的調(diào)整，始終比市場進程“慢半拍”，因而經(jīng)常陷于“豬周期”的無限循環(huán)中。

　　2006年至今，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)共經(jīng)歷了三輪“豬周期”，分別是2006—2010年、2010—2015年，以及2015年至今。前兩輪形成原因主要是疾病導(dǎo)致能繁母豬存欄量降低。先是2007年夏季全國爆發(fā)高致病性藍耳病，后是2010年夏豬瘟、藍耳病多發(fā)，2011年初口蹄疫和仔豬腹瀉多發(fā)。重大疫病對生豬養(yǎng)殖具有災(zāi)難性打擊，直接導(dǎo)致供應(yīng)量急速減少，供不應(yīng)求，催生豬價上漲。上漲持續(xù)一段時間則引發(fā)養(yǎng)殖戶大量補欄導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，供大于求豬價下跌。2015年以來的“豬周期”最大特點是基于環(huán)保因素，限養(yǎng)禁養(yǎng)區(qū)產(chǎn)能的永久性退出，造成短時間豬肉價格突漲。這一階段去散戶化使得行業(yè)集中度不斷提升，在行業(yè)規(guī)?；l(fā)展的背景下，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)不斷擴大產(chǎn)能。養(yǎng)殖專業(yè)化與規(guī)模企業(yè)擴張，最終讓生豬供應(yīng)大于需求，使得后續(xù)豬肉價格持續(xù)下跌。

　　“豬周期”的分析關(guān)鍵，是看能繁母豬。當(dāng)前能繁母豬存欄量決定未來10個月生豬供應(yīng)量，進而決定未來供求關(guān)系。養(yǎng)殖戶由預(yù)期價格而做出的產(chǎn)能變化，也直接反映在能繁母豬補欄情況上。整體上看，后移10個月的能繁母豬存欄量與生豬均價呈負相關(guān)關(guān)系，09年至今相關(guān)系數(shù)-0.39。15年至今二者相關(guān)性有所減弱，主要原因是養(yǎng)殖技術(shù)（MSY值）的進步對沖能繁母豬存欄量下降的影響。養(yǎng)殖技術(shù)進步使得生豬供給仍然過剩，價格下跌。

　　豬周期的一個特點，是牛短熊長。06-10年的周期中，上漲23個月，下跌25個月；10-15年的周期中，上漲15個月，下跌43個月；15年至今的周期中，上漲14個月，下跌至今已有25個月。造成牛短熊長的原因可以歸結(jié)為產(chǎn)能更替與養(yǎng)殖利潤因素。在下跌周期末期，生豬養(yǎng)殖往往出現(xiàn)虧損。一旦價格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)進入上漲周期，養(yǎng)殖扭虧為盈，能繁母豬會出現(xiàn)較快補欄。在二元母豬大量補欄后的13至14個月，供需情況會出現(xiàn)改善，供應(yīng)得到滿足，價格開始進入上漲周期末期。在上漲周期末期，養(yǎng)殖大幅盈利，產(chǎn)能擴張加快導(dǎo)致供給過盛。進入下跌周期后，由于此時仍處于養(yǎng)殖盈利狀態(tài)，去除產(chǎn)能速度較慢，導(dǎo)致下跌周期長于上漲周期。

　　觀察歷次豬周期，在每段上漲與下跌過程中均有起伏，這些階段性起伏更多受到生豬價格季節(jié)周期影響。受氣溫與節(jié)日因素影響，生豬供給與需求在一年當(dāng)中的不同時點均不同，造成生豬價格呈現(xiàn)明顯季節(jié)波動特征。

　　選取2001年1月到2017年12月國內(nèi)生豬月度均價進行統(tǒng)計分析，得到月度漲跌概率中，12月份上漲概率最大，達到82.35%；其次是8月份與9月份。10月份下跌概率最大，達到76.47%；其次是3月份與4月份。在各月份與當(dāng)年均價比值中，12月份價格為一年最高，達到1.0758；4月份價格為一年最低，達到0.9100。

　　豬周期時間跨度至少一年，在周期低點與高點的時間點上，受季節(jié)周期影響較大。06-10年周期中，最低點在06年4月，最高點在08年3月；10-15年周期中，最低點在10年4月，最高點在11年7月；15年至今的周期中，最低點在15年4月，最高點在16年5月。在周期最低點的時間點上，三個周期均為4月份，這與季節(jié)周期中4月份為全年最低點吻合。在最高點時間點上，三個周期各不相同，而且高點并沒有出現(xiàn)在處于季節(jié)周期高位的9月或12月。對比周期高點年份數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)在周期高點年份中，1-4月份生豬價格走勢與季節(jié)周期相背，即周期高點年份4月份生豬價格高于1月份價格。這一現(xiàn)象造成周期高點年份春季仔豬補欄偏多，打壓秋季價格；同時1-4月本該受價格下跌而減緩產(chǎn)能擴張進程，改為刺激產(chǎn)能進一步擴張，造成未來供給過剩。

　　綜上，豬周期低點通常在4月份，高點大概率在4月份價格高于1月份價格年份。

　　由于能繁母豬存欄量與生豬出欄量存在10個月的對應(yīng)關(guān)系，能繁母豬補欄情況預(yù)示未來十幾個月生豬出欄量的增減。能繁母豬補欄情況可以用二元母豬價格反映?？紤]到后備母豬到能繁母豬需要3到4個月的時間，我們將二元母豬價格后移13個月，與生豬均價進行對比，可以看出明顯負相關(guān)走勢。自14年1月至今相關(guān)系數(shù)為-0.52，自16年4月至今二者相關(guān)系數(shù)為-0.87。

　　除了從二元母豬價格角度研究能繁母豬存欄量變化對生豬價格的傳導(dǎo)，我們還從量的角度做出進一步研究。對能繁母豬存欄量的變化拆分成種豬銷售與母豬屠宰兩個層面。選用青松農(nóng)牧規(guī)模種豬銷量與最大母豬屠宰場屠宰量兩個數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，研究種豬銷量與母豬屠宰兩個量的指標變化如何影響未來的生豬價格。由于母豬產(chǎn)能更替存在13個月的滯后性，依舊將二者量的變化后移13個月與生豬價格作出對比。得出母豬存欄數(shù)量的凈變化率與生豬價格存在負相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)-0.1928。

　　生豬養(yǎng)殖成本以飼料為主，豆粕又是生豬飼料的主要原料，我們選取豆粕價格進行分析，研究成本價格對生豬價格的傳導(dǎo)影響。生豬從出生到出欄時長一般為五多個月，我們以豆粕價格后移0到8個月分別研究價格平移各個月份生豬價格與豆粕價格關(guān)系，得出結(jié)果均為負相關(guān)關(guān)系，且在平移5、6個月時點二者負相關(guān)系數(shù)達到峰值，分別為-0.6035與-0.6247。對此的解釋是，當(dāng)豆粕價格上漲時，供給端變化不大的情況下可以判斷當(dāng)前豆粕需求旺盛，生豬存欄量較大，預(yù)示未來生豬價格下跌；反之推斷生豬存欄偏少，未來價格上漲可能性較大。